杨倩雯 孙红娟

　　经济疲软 、股票市场环境不稳定，以及一些IPO交易表现欠佳无疑影响了2012年投资者的信心。安永昨日发布的《安永年末全球IPO最新报告》显示，2012年前11个月共有768宗IPO，融资总额达1185亿美元，而2011年全年共有1225宗IPO，融资总额达1699亿美元。两者相比，2012年前11个月的IPO宗数及融资总额分别较2011年减少37%及30%。

　　其中，大中华地区前11个月的交易宗数为230宗，占到全球IPO宗数的30%，居全球交易宗数之首；融资总额则为261亿美元，落后美国居世界第二，但仍然较去年有较大跌幅。

　　香港、上海和深圳的证券交易所只有214宗上市交易，融资额为279亿美元，较2011年减少62%(去年共有362宗交易，融资额为725亿美元)。

　　A股IPO“堰塞湖”

　　2012年大中华区IPO活动疲弱是由于缺乏超大型IPO。安永审计服务合伙人汤哲辉称：“大中华区股票市场尤其不振，整个地区投资信心疲弱，投资者普遍选择观望。虽然大中华区市场于最后一季度因人保集团上市，融资34亿美元（今年港交所最大的IPO）而有所改善，但由于投资者仍然谨慎，中国内地企业目前仍然难以在本土市场完成上市。”

　　不过，安永预计有50家公司将于12月底前上市，融资总额约为60亿美元。取消或推迟的IPO交易数量在最近几个月也有所减少。

　　安永审计服务合伙人刘国华称：“展望2013年中国资本市场，我们预计前景转佳，因为很多对市场构成支持的新政策将开始落实，这包括中国内地将实行的经济措施，预计会令相关行业受惠。预计资本市场的波动会减少，加上在新的支持经济的政策以及在经济前景更明朗和理想的情况下，IPO活动有望于2013年下半年增加。这都表明明年是正等待上市的企业实现IPO的好时机。”

　　刘国华表示:“目前已有超过800家公司在中国证监会申请上市的名单中，估计融资总额约为5000亿元人民币，而2012年A股市场的融资总额只有1030亿元人民币。”安永认为，“开绿灯”予部分企业发行H股是为A股市场减压的最佳出路。

　　2013年拟上市项目转战香港？

　　在发布会上，安永大中华区高增长市场主管合伙人何兆烽向记者透露，主要用来规范内地企业赴港上市的“4、5、6”规则也将在年底左右改变。

　　“两周前，中国证监会与相关机构进行了沟通，相信很快这条规则将出现变化，赴港上市的门槛将会进一步降低。”何兆烽表示。

　　“4、5、6”规则是指赴港上市的公司必须满足公司要有4亿元人民币的净资产、5000万美元的融资额度、6000万元人民币的税后利润。

　　此外，在全球流动性宽松的背景下，流入香港的境外资金正在不断增加，在这种背景下B股公司转战H股或是一个有利时机。

　　安永透露，12月中集B股将以介绍方式在香港市场主办上市，借此，中集集团也成为首家B股转H股公司。“中集B股转H股开始了B股改制的序幕，如果中集集团的B股转H股能够取得成功，给B股改革提供了一个重要方式。如果证明成功，B股或将寿终正寝。”何兆烽在回答本报记者提问时表示。

　　城商行IPO或重启

　　根据安永的报告，鉴于国内排队过会的企业数目及融资规模远大于国内市场当前的规模，安永认为，2013年将会有更多中小企业赴香港上市。

　　另外，安永大中华区银行及资本市场主管合伙人蔡鉴昌还表示，2013年将会看到目前排名靠前的城商行上市，“有些城商行在2006年就已经启动上市程序，如果在2013年还不能顺利实现上市的话就比较不正常了，随着市场好转相信2013年会看到有些现在排名靠前的城商行成功上市。”

　　在全球IPO市场疲软的情况下，2012年中国企业赴美上市也持续低迷。安永报告显示，2012年前11个月IPO宗数和融资总额分别为3宗和1.54亿美元，与2011年相比分别下降86%及92%。

　　对此，刘国华对记者表示：“通过过去5～10年的时间，美国投资者对中概股的热情已相对理性。当然，最近对于一些中国民营企业财务方面的问题，会对投资者产生影响，但从未来趋势看，合适的民营企业希望去美国上市的期望还是存在的。原因之一是美国纳斯达克[微博]有相对成熟且可匹配的市场机制，能够出现较为匹配的市盈率。原因之二自然是没有盈利和营收的‘硬门槛’”。插图/刘飞