徐绍峰

　　经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局日前决定，增加2000亿元人民币合格境外机构投资者(以下简称RQFII)投资额度，至此试点总额度达到2700亿元人民币。

　　这不仅仅是迎合境外投资者增加A股资产配置、引入长期投资者入市的单一政策举措。

　　看上去，RQFII投资额度的增加，似乎仅仅是由于境外投资者对中国资本市场投资需求增长，而原有额度即将用完，迫切需要增加额度；从当前低迷的A股市况看，增加RQFII额度，也有助于改善A股资金面状况，帮助A股市场完成底部构筑。实际上，这是决策层进一步扩大资本市场对外开放，支持香港国际金融中心地位，促进香港离岸人民币市场发展，满足境外投资者对境内市场的投资需求的一箭多雕的举措。

　　进一步扩大资本市场对外开放，是监管层这些年来一直坚持不懈大力推进的工作。今年来，监管层本着“放松管制,加强监管”的原则,降低了QFII资格要求,简化了审批程序，并在4月3日宣布同时新增QFII投资额度500亿美元和RQFII投资额度500亿元。随着新批QFII机构数量的增加，以及QFII和RQFII投资额度的增多，越来越多的主权财富基金、海外大型养老基金、保险资金等长期机构投资者进入A股市场。这些境外机构投资A股，不仅有利于改变A股市场以散户为主的市场格局，也推动着A股市场逐步接轨成熟市场。由于投资额度已成为现阶段影响中国资本市场对外开放速度和进程的关键因素，因此，此次增加RQFII投资额度，可以更好地满足看好内地资本市场的境外机构的投资需求。而这些偏向长期持有的境外机构的入市，在给国内资本市场带来成熟投资理念的同时，也会大大提升其他境外投资者投资A股的信心，进而有利于我国资本市场进一步对外开放。

　　巩固和提升香港国际金融中心地位，历来是中央政府的坚定态度。今年6月30日，中央政府就公布了包括继续安排境内银行和企业赴香港发行人民币债券；继续扩大人民币在境外的使用，支持第三方利用香港办理人民币贸易投资结算，发展离岸人民币贷款市场；在前海探索试点跨境贷款在内的多项加强内地与香港合作的政策措施。这些措施进一步加快了香港离岸人民币业务的发展，有力地巩固和提升了香港的国际金融中心地位。此次增加2000亿元人民币RQFII投资额度，是中央政府支持香港国际金融中心地位的一系列重大举措的延续。投资额度的大幅增加，将会吸引更多投资机构驻扎香港，开展人民币投资及相关业务。

　　发展香港离岸人民币市场，是人民币国际化的重要步骤。过去几年，在中央和内地有关部门的大力支持下，香港作为离岸人民币业务中心发展迅速，为全球各地开展人民币业务的企业和金融机构提供了全面和一站式的人民币金融平台。此次增加2000亿元人民币RQFII投资额度，拓展了平台服务深度，有助于进一步增强人民币在香港受欢迎的程度，进而促进人民币市场发展，推进人民币国际化进程。

　　满足境外投资者对境内市场的投资需求，是此次增加RQFII投资额度的直接目的。随着跨境人民币业务的发展，在港机构、企业和个人手持人民币不断增多，而内地资本市场因为中国经济仍保持较高增速、整体估值水平较低，对这些投资者具有较强吸引力。在这样的背景下，如何健全境外人民币回流机制，增加境外投资者投资境内市场的渠道，无疑是此次增加RQFII投资额度需要考虑的因素。通过投资额度增加，境外投资者对境内市场的投资需求可以得到进一步满足，香港作为全球资产管理中心的地位也会得到进一步巩固。

　　显然，新增RQFII投资额度并不仅仅是针对低迷的A股市场，尽管这一举措确实利好A股市场，且A股市场也迫切需要这样的实质性利好来提振信心。但较之股市资金需求的紧迫性，进一步推动人民币国际化才是此次政策的深远目的所在。毫无疑问，投资额度的增加，将会让香港的人民币在回流内地资本市场的同时，提升香港机构、企业和个人持有人民币的信心，增强人民币在境外的吸引力和影响力。值得一提的是，目前有关监管部门正在着手修订《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及有关实施规定。如果RQFII的机构范围进一步扩大，投资比例限制进一步放宽，那么，RQFII迅速发展带来的一箭多雕的积极效应将会进一步显现，香港人民币离岸市场也将因此得到更快更好的发展。