2012年9月，与中国大陆间隔12小时时差的北美地区迎来了一批特殊的访客。他们不厌其烦地向国际投资者介绍中国资本市场发展的最新进展。他们便是包括证监会、外汇局、托管银行、基金公司和证券公司高层在内的“推介代表团”。这场为期10天的推介活动，几乎是中国监管层发出迄今为止最强烈的信号，表明我国的资本市场愿意在更大程度上向海外资金敞开大门。

　　事实上，自2001年我国加入世贸组织以来，资本市场对外开放的步伐从未停止。十年间，我国一方面“请进来”，对外实施开放政策；一方面“走出去”，积极推动金融机构、产业公司跨国经营，实行国际化战略。从积极推动与香港、亚太和其他地区资本市场的合作，到建设国际金融中心；从发展和完善QFII和QDII制度，到推进人民币国际化进程……我国资本市场的对外开放程度已经远远超过了2001年时的承诺。

　　但这似乎还不够。因为对外开放具有特殊的重要性，它关乎金融创新的推进，关乎证券行业的竞争力，甚至关乎我国能否把握住全球化中的战略机遇。十八大报告明确提出要“推进金融创新”，而历史经验表明，金融创新的需求往往就是国际竞争和对外开放促成的。央行行长周小川11月20日表示，要“主动适应经济金融全球化深入发展趋势，加强国际和区域金融合作，充分利用两个市场、两种资源，努力把金融对外开放提高到一个新水平。”

　　对外开放将提升国际影响力

　　“实践证明，对外开放、向国外先进经验学习，大大促进了我国资本市场的发展。我国加入WTO后，资本市场的开放程度将会更深、范围更广。”说这番话的时候还是2001年，彼时的周小川在证监会任职。在“入世”的催化作用下，中国目前已经成为世界第二大经济体——股票总市值居全球第三、债券余额居世界第四、商品期货交易品种已经增加到27个。“中国的资本市场没有理由不成为世界第一。”证监会主席郭树清表示。

　　然而，中国金融市场的国际影响力，却难以匹配第二大经济体和目前市场规模的地位。而要提升中国金融市场在国际上的话语权，就必须从经济金融大局出发，着力提高资本市场在国际上的影响力、竞争力以及对海外机构投资者的吸引力。而实现这一目标的途径，就是要加速开放资本市场。“一方面，中国需要更多关注基本面的机构投资者，以弥补目前股市中占主流地位的冲动型散户；另一方面，中国还必须认真地发展资产管理行业，而境外一部分具备良好操守的公司能够充当楷模。”市场人士表示。

　　1997年亚洲金融危机和2008年欧美金融危机的爆发，为延缓开放提供了“充分”的理由。难道自我封闭就可以隔绝风险吗？答案是否定的。“由于自我封闭造成的资金单向流动，让股市的走势与经济发展脱节，与世界主要资本市场的运行轨迹也完全不合拍，以至于错过了金融危机之后的恢复性上涨。”市场人士表示，只有对外开放，才能在更短的周期内降低风险。对于这一点，我国监管层已经具备了足够的认识。

　　三大制度创新稳步推进

　　诚然，我国资本市场的开放程度与成熟市场存在一定的差距，但现实中还有一种倾向，就是一提到对外开放就自认为“矮人三分”，甚至以此为借口对境外机构进行让步。而事实上，因为要符合国情，我国资本市场的开放只是在遵循不同的路径罢了。这主要体现在两个方面：一是上市公司股权中外资持有的比重正在逐步提高。目前，外资持有A股上市公司股权的案例随处可见。包括境内、香港和海外上市的中国公司。基于此，郭树清表示，中国证券市场通过渐进迂回方式实现了高度开放。二是外国投资者参与A股市场的渠道已畅通。2002年底，QFII计划启动，这标志着我国资本市场的对外开放进入一个崭新的阶段。

　　正是QFII试点的稳步成长并扩大，为我国资本市场的对外开放带来了信心，监管层相继推出其他创新型的制度。2006年4月，中国人民银行发布公告调整六项外汇管理政策。2011年年底，12家内地基金管理公司及证券公司的香港子公司正式获得证监会批准的RQFII资格。同年12月30日，国家外汇管理局向10家金融机构批出共计107亿元的RQ鄄FII投资额度。“开展RQFII试点，对扩大我国资本市场开放水平，健全境外人民币回流机制，进一步推动人民币国际化，巩固和提升香港国际金融中心地位发挥了积极作用。”市场人士如是评价。

　　种种迹象均显示，中国资本市场对外开放的速度迥异于以往，对于资本市场目前的开放程度，市场还是持肯定的态度。

　　债券市场开放不容忽视

　　相对于股票而言，债券在市场中的关注度相对小些，但市场人士指出，债券市场的对外开放更容易也更稳妥。而实践也证明，债券市场的对外开放在加快市场成熟化和市场建设方面具有积极意义。“一是扩大市场的规模和容量，有利于引导国际热钱的流动；二是增强我国资本市场的国际影响力；三是通过双向的参与，学习国际经验和金融监管经验，在竞争当中提高我国金融机构的国际经营水平。”市场人士如是说。而根据媒体的消息，今年5月份，证监会已经会同相关部委和上交所，研究重启外资机构在华发行人民币债券。如果非金融外资公司在国内交易所发债融资能够成行，这将成为历史上的首次。

　　中国资本市场对外开放的蓝图，似乎已经在我们面前缓缓展开。但经验也告诉我们，任何改革都不可能一蹴而就，开放资本市场也是如此，市场人士就表示，以现有的技术手段和监管手段，完全可以采取分步走的方式。“可以先实行A股对国外机构投资者的开放，建立国际投资者A股特别账户制度，让国际投资的资金只能投资于资本市场，在取得一定经验之后，再有计划地向国际投资者全面开放。”但在这一过程中，“如何兼顾安全性与便利性、稳定性与灵活性，是开放的重大问题。”郭树清表示。

　　可以预见，随着经济参与国际竞争程度的加深，我国资本市场的开放程度也将进一步提高，进而在更广领域和更高层次上参与国际资本市场的合作与竞争，提升我国资本市场的全球竞争力。而随着法制和监管体系的逐步完善，市场规模的扩大和效率的提高，国际竞争力的增强，我国资本市场也会伴随着经济的改革、开放和成长，在国际金融体系中发挥积极的作用。