赵楠

　　受制于《魔兽世界》[微博]的疲软表现，网易(NASDAQ:NTES)今年第三季度的营收表现较为平庸，投资者期待网易能够在今年第四季度实现反弹。

　　昨天，网易披露了2012年第三季度财报，财报显示，网易该季营收20亿元人民币（约3.25亿美元），与去年同期和上一季度持平。但考虑汇率的浮动因素，网易该季营收较去年同期和上一季度相比，均增长约3%。

　　其中，在线游戏业务占据网易总收入的85%，当季营收达17亿元人民币（约2.77亿美元），较去年同期下滑5.6%，与上季度持平。

　　广告收入则占据网易总营收的12.2%，该季营收达2.43亿（3867万美元），较去年同期增长10.5%，较上季度增长19.1%。

　　在总营收未有明显变化的情况下，由于暑期阶段游戏推广费用和研发费用的攀升，网易在该季的净利润较去年同期下滑1.7%，较上季度下滑7.2%，金额达8.12亿元（1.29亿美元）。

　　网易在第三季度总营收的增长乏力，似乎主要受制于《魔兽世界》的低迷表现。

　　网易CEO丁磊在财报分析师电话会议上表示，《魔兽世界》在三季度仍呈下滑趋势，这也抵消了网易在自主游戏业务方面的营收增长。他同时透露，除去《魔兽世界》外，网易自主研发的游戏较去年同期有高达两位数的增长。

　　但网易并未在财报中单独披露《魔兽世界》的业绩表现。一名美林证券分析师对《第一财经日报》表示，据其估算，截至2012年底，《魔兽世界》对网易总体的营收贡献约为16%左右。

　　而据丁磊的表述以及网易在线游戏该季同比下滑5.6%的表现，可以推测，《魔兽世界》在该季拖累了网易在线游戏，与去年同期相比有15%的业绩下滑。

　　有观点认为，《魔兽世界》对网易来说是利润率低、营收占比却较高的产品，一旦《魔兽世界》因为版本更新较缓，失去了对用户的吸引力，将对网易造成较大的负担。

　　不过，也有市场分析对《魔兽世界》业绩下滑给网易造成的影响持乐观态度。网易于2009年第四季度开始计入《魔兽世界》的营收，在经历了两年游戏业务毛利率的震荡后，于去年下半年开始毛利率提升。上述观点认为，网易在经历了调整之后，已适应了从对暴雪产品的依赖，向自营产品与代理产品均衡分配的转变。财报显示，网易该季游戏业务毛利率为74.2%，而上季度和去年同期分别为73.3%和71.5%。

　　在财报发布前，巴克莱、瑞信等证券机构都对网易纷纷上调了评级，认为网易于今年10月发布的《魔兽世界》新版本《熊猫人》能够在今年第四季度给网易业绩带来反弹。

　　在发布财报的同时，昨天网易也公布了不超过1亿美元的股权回购和1.31亿美元的分红计划，以表现对未来股价增长的信心。