汪睛波

　　基于宽松政策和经济刺激计划的金属价格上涨似乎不是好消息。

　　对金属的价格而言，9月中旬以来的走势确实曾非常美好。特别在9月10日至9月14日的一周内，伦敦三个月期铝价格的价格涨幅几乎达到9%， 三个月期锌和期铜的涨幅也分别达到7.5%和5%，同时其他所有LME品种也得以收涨。市场对中国政府依旧在意经济增速的信念在增强，且受到美联储行动的进一步鼓舞，这使得金属市场强劲反弹。

　　在后市，美联储QE3的敲定所带来的宽松可能使得矿工成本上涨，从而推高基础原材料价格，此外，美元疲弱也会进一步推升大多数商品以美元计价的成本上涨，基础金属也不例外。

　　不过，随着金属的反弹，许多金属的价格回升至成本水平附近。有权威机构指出，对多数基本面仍然供应过剩的金属市场而言，比如说铝和锌，中国供应正在对价格信号做出反应，这可能使已有的过剩进一步恶化。

　　来自国际投行麦格理的报告就指出，以铝价为例，9月中旬伦敦三个月期铝价一度反弹接近2200美元/吨，这令冶炼厂的担忧得以缓解。锌的情况也类似，9月中旬锌的反弹已经可以令冶炼厂获得盈利。从年初到现在，在上述这两个金属上，即使成交价格低于成本曲线，中国的供应也没有在市场上退出。而9月的价格反弹使得中国供应退出市场的可能性越来越低，这只会加大这些品种的过剩量。这一论调似乎已经在本周的走势中得到印证，截至发稿，曾经领跑金属市场的LME三个月期铝价本周以来已回调了近4%，至2112美元/吨附近。