核心提示:从近十二年历史统计看,当小盘股相对大盘股市盈率溢价倍数超过2.8倍时,小盘股估值回归压力就会明显增加。
21世纪网讯 从近十二年历史统计看,当小盘股相对大盘股市盈率溢价倍数超过2.8倍时,小盘股估值回归压力就会明显增加。截至9月19日,申万小盘股市盈率溢价倍数已达2.81倍。分析人士指出,估值处敏感位置,加之10月创业板大非解禁潮来袭,使二季度以来持续逞强的小盘股面临不小的考验。
以月度为时间单位,从历史统计看,除去现阶段,小盘股相对于大盘股的市盈率溢价倍数还有两次超过2.8倍,一次是2010年11月的2.85倍,另一次是2011年8月的2.84倍。当这两次溢价倍数超过2.8后,小盘股无一例外都出现了明显的下跌。
如果“2.8魔咒”再次灵验,那么无疑小盘股的估值溢价在未来一段时间会面临较大的回落压力。小盘股溢价回落可能通过两种路径实现:一是大盘股估值提升,二是小盘股估值下降,这两条路径都具备一定的发生概率。
尽管10月解禁的创业板股票多属于“大非”性质,从控股权角度考虑,其减持欲望可能较弱。一方面,估值受市场心理预期的影响较大,理论上,在需求量保持不变的情况下,流通股供应量的增加势必会导致估值中枢的下移,至少会导致小盘股稀缺性溢价的下降。另一方面,与主板市场不同,创业板公司控股股东本身“实力”就相对有限。在宏观经济低迷背景下,并不能完全排除减持风险,一旦发生大非减持案例,则可能给整个创业板乃至小盘股群体的估值体系带来较大的震动。
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