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“国家队”入围 阿里回购资本盛宴背后

http://www.sina.com.cn  2012年09月20日 01:23  一财网

  北京某高端酒店里有一间VIP办公室,是为一个有数十位国内知名企业家组成的俱乐部常备的。今年6月,马云(微博)现身这家酒店。

  这位阿里巴巴(微博)集团(下称“阿里集团”)董事局主席、首席执行官的出现引来业界无限遐想。彼时,阿里集团对雅虎(YHOO.NASDAQ)的股份回购计划刚刚曝光。9月18日,阿里集团宣布,这项涉及76亿美元的计划全部完成。

  阿里集团海量规模的融资背后,有着一支堪称“梦之队”的银行、投资者团队。这场资本盛宴入围的悬念比阿里集团与雅虎的暗战揭晓得更晚些。

  知情人士告诉《第一财经日报》记者,为了筹集回购资金,阿里集团出售了价值20亿美元的普通股,认购方包括中国投资有限责任公司(下称“中投”)和国家开发银行(下称“国开行”)旗下负责股权投资的子公司国开金融有限责任公司(下称“国开金融”)。

  多方捧场

  阿里集团18日晚间宣布,对雅虎76亿美元的股份回购计划全部完成。前者以约63亿美元现金及价值8亿美元的阿里集团优先股,回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半,即阿里巴巴集团20%的股份。与此同时,阿里集团将一次性向雅虎支付技术和知识产权许可费5.5亿美元现金。

  除了上述5.5亿美元以及阿里集团自有资金之外,本次交易还涉及现金59亿美元。上述知情人士告诉本报记者,这59亿美元的构成为20亿美元的银行贷款、价值20亿美元普通股以及19亿美元优先股的出售。

  从阿里集团公布的信息来看,除了一些海外投行巨头和主权财富基金外,还有多家“国字号”级别的公司。其中,国开行作为唯一一家来自中国的银行,为此次交易提供了10亿美元的银行贷款,剩余10亿美元由花旗、瑞士信贷集团、德意志银行、新加坡发展银行、澳新银行、巴克莱银行、瑞穗实业银行、摩根士丹利8家国际性银行提供。

  20亿美元的普通股认购中,“国家队”也堪称中流砥柱。知情人士称,中投参与其中认购10亿美元,另外10亿美元的认购者中则还有国开金融以及两家中国PE公司:中信资本及博裕资本。

  对于中投的具体入股金额,本报记者未能从中投方面获得证实。

  中信资本一名负责人告诉本报记者,这次投资阿里集团的普通股主要是从中投公司分得的一部分股份。公开资料显示,中投是中信资本的股东之一。

  “可以说我们是小股东,但为这个交易花费不少。”他称,之所以投资阿里巴巴,是因为后者是电商业的老大。

  国开金融的新闻发言人对本报记者表示,由于交易本身的敏感性,没有更多的信息可以提供。

  值得关注的是,此前的一段时间,马云经常停留北京,阿里集团CFO(首席财务官)蔡崇信曾与他一同出现。当时,马云在接受媒体采访时称,阿里集团愿意接受中投和淡马锡控股等主权财富基金的投资。这被视为马云向资本“国家队”抛出“绣球”的信号。

  阿里集团同样成为投行的抢手货。

  去年底,起初向阿里集团提供贷款的银行为4家,很快增至澳新银行、瑞士信贷、星展银行、德意志银行、汇丰控股与瑞穗实业银行等6家银行牵头提供贷款,随着阿里集团融资的延续,这一队伍不断膨大,此前接近阿里集团的人士曾表示,到今年7月有意参与的银行就已有19家之多。

  阿里集团的融资案颇受欢迎,CFO蔡崇信不得不控制蜂拥而至的投资者的数量。

  紧接着,国开行也于大戏中登场。知情人士此前告诉本报记者,今年6月15日国开行与阿里集团就贷款事宜进行了一次规格较高的会晤。在此之前,双方大量接触、谈判事务已完成,当日会议中确定了国开行为阿里集团支持10亿美元以用于回购股权。

  阿里集团与国开行的渊源颇深,2010年双方合作引入支付宝(微博)作为学生助学贷款的还款渠道。

  业内人士认为,“国家队”出场的意义不仅仅在于为阿里集团提供融资支持,还将为其带来更多的政策助力。

  IPO遐想

  阿里集团和雅虎持续了多年的缠斗。2005年,雅虎用10亿美元及其在华业务中国雅虎,换取了阿里巴巴集团40%的股份。2010年开始,阿里集团与雅虎的矛盾公开化。

  当时阿里集团试图回购股权遭到了雅虎的拒绝,一年多时间内双方持续暗战,又被2011年初的“支付宝事件”推上风口浪尖。

  阿里集团也遍尝各种方式,如最早的直接回购要约,以及去年末一度尝试的“双现金剥离”。在此期间,雅虎自身陷入困境,频频更迭CEO,也遭到激进派股东施压。

  如今,阿里内部这场被命名为“长征”的持久战终于见分晓。雅虎手中一半阿里集团股权被后者回购后,马云等阿里集团管理层终于成为了第一大股东,将阿里集团的控制权真切地握在手中。

  按照此前协议,雅虎放弃委任第二名董事会成员的权力,也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。阿里巴巴集团公司董事会将维持2:1:1(阿里巴巴集团、雅虎、软银)的比例。

  如今雅虎、软银的投票权总和降至50%以下,且同意其合计投票权控制在这一水平之下,超过的部分将授予公司管理层。

  阿里集团还试图谋求更为安全的控制权保障。今年6月,马云就曾表示,不希望看到另一家像雅虎这样把持过多公司股权的巨头进来,这将保证5年或者10年之后,阿里巴巴的下一代管理者不会过多地承受来自股东的压力。

  阿里集团透露的消息是,此番融资案中认购公司普通股的投资者同意,在有恶意股东试图改变或影响管理团队决议时,会将票投给公司管理团队,其他时候则完全保留他们的投票权。而去年“黎明计划”的投资者包括淡马锡、DST、银湖资本等,已同意将其投票权授予管理团队。阿里集团去年起就在为筹资作准备。通过代号为“黎明计划”的工程,去年三季度他们引入DST、淡马锡、银湖资本等投资者,上述机构共获得阿里集团5%股权,阿里则由此获得16亿美元。

  雅虎报表中披露的阿里集团业绩数据显示,截至2011年9月30日,阿里巴巴流动资产为34亿美元,而今年一季度营收也达到8.05亿美元,同比增长64%;净利润2.35亿美元,同比大增356%。

  马云在9月份“网商大会”上公开的信息是,阿里集团旗下天猫(微博)加淘宝平台的交易额,今年将突破一万亿元。

  从今年初开始,阿里集团已开始了涉及集团治理各个维度的一系列调整。马云于年初提出了推动全公司业务、管理生态统一的“One Company”计划,年中阿里巴巴B2B上市公司私有化完成。三季度,阿里集团推行了架构大调整,6大子公司重新梳理为7大事业群。

  与回购大致同步,9月初的网商大会上,马云提出了阿里未来十年策略,厘清了平台、金融、大数据三大战略方向。

  如此勃勃的雄心与广阔蓝图,使得参与阿里融资计划的机构们都在期待着这家公司新的爆发。

  此次从雅虎手中回购股份后,阿里集团已经铺平整体上市道路。尽管阿里集团管理层反复表示“整体上市并无时间表”,根据回购协议,阿里巴巴有权在IPO之际回购雅虎持有股份的剩余一半的前提是,阿里巴巴集团在2015年12月前进行IPO。

  在此番回购之前,阿里集团估值为350亿美元,如今已升至接近400亿美元,而业界普遍预测阿里IPO规模将有望攀上千亿美元。

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