港交所正式推出人民币可交收期货，芝加哥随即跟进，伦敦也可能选择跟随，海外市场对人民币国际化求之若渴。

　　9月17日，港交所正式推出美元兑人民币期货交易，全日共成交415张合约。据了解，这是全球首只人民币可交收货币期货合约。香港经济学家表示，对于一个新的期货交易产品来说，推出首日即有415张成交，已是不俗表现。

　　无独有偶，芝加哥交易所也将于今年四季度推出可交收人民币期货产品，而在另一个力争成为人民币离岸中心的城市伦敦，虽然还没有明确传出推动人民币期货的消息，但依伦敦国际金融中心的地位，以及其首屈一指的对外开放程度，人民币期货及其他衍生产品也应当板上钉钉，只是时间与时机的问题。

　　从各离岸市场对人民币产品的热情来看，人民币国际化受到了海外市场的空前瞩目。事实上，在今年3月的政协提案中，摩根大通投资银行亚洲区副主席兼中国区首席执行官方方就提出，人民币国际化是21世纪金融业最重要的机遇。这种积极的态度表明，海外市场与外资机构对人民币国际化有着美好的憧憬。

　　就拿刚刚推出人民币期货的港交所来说，据了解，港交所的总体战略是要提供多元化的人民币相关产品，同时发展股票及股票相关衍生产品以外的业务，开拓固定收益产品、货币及商品业务。在这些宏伟的目标下，推出美元兑人民币货币期货，正是其中重要的一环。港交所希望，人民币期货的推出将有助于推动人民币国际化，并巩固香港发展成为人民币离岸中心的优势。

　　不过，相比于海外市场的盛情难却，国内决策层对待人民币国际化战略的态度要显得冷淡得多。安邦研究团队在跟踪研究后发现，在刚刚发布的《金融业发展与改革“十二五”规划》中，通篇没有正面提及“人民币国际化”的字样，取而代之的是“完善汇率形成机制”、“逐步实现资本项目可兑换”、“逐步扩大人民币跨境使用”、“加强国际和区域金融合作”等处于较次层面上的二级目标。这似乎表明，人民币国际化战略并没有成为“十二五”期间中国金融改革的重头戏。

　　港交所正式推出人民币可交收期货，芝加哥随即跟进，伦敦也可能选择跟随，海外市场对人民币国际化求之若渴。

　　中国央行行长周小川此前的一些表述可为人民币国际化战略在国内所遭受的冷遇作出注解。今年6月，周小川表示，人民币能否国际化最终还是靠市场的选择，央行要做好的是清理不必要的政策管制，以及进一步发展和开放金融市场。这一职务表态虽然中性，但被市场解读为不积极。与此同时，一些接近决策层的学者纷纷发表观点，质疑人民币国际化战略。如中国社科院副院长李扬在8月中国社科院金融所成立十周年所召开的论坛上，便提出要慎言人民币国际化;另一位重量级学者余永定也多次撰文分析人民币国际化对中国的风险。从决策层与官方学者的种种表态看，中国政府对人民币国际化战略似乎仍有相当的疑虑，尚未达成共识，这可能也是此次“十二五”规划中人民币国际化遇冷的主要原因。

　　值得一提是，即使在前述央行行长所提及的“清理不必要的政策管制”方面，“十二五”规划的力度也让市场略感失望。比如，对人民币国际化至关重要的统一债券市场改革，在此次规划中仍继续保持回避。这种不必要的保守让人非常看不懂，莫非决策层想白白错过人民币国际化的良机?须知，受美联储量化宽松及欧债危机影响，当前国际市场迫切需要币值较为稳定的替代货币，正是人民币向外输出的好时机。而若再等5到10年，到了“十三五”时期，发达经济体逐渐复苏，国际市场对人民币也不会这么热情，到那时，再想推动人民币国际化，只会事倍功半。

　　其实，对于中国而言，人民币国际化还有一项并不常被市场提起的重大好处，亦即推动中国金融和经济制度的改革。观察历史，以开放促改革向来是中国的传统，例如加入WTO，掀开中国经济改革的新篇章。展望未来，中国在对外开放上所能看到的最重大的变革，当属人民币的国际化，很多国内难以攻克的改革，可能都要乘人民币国际化的东风，因势利导，水到渠成。而现在，人民币国际化在内有动力，在外有需求，却卡在规划上，着实有些让人扼腕叹息。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　港交所正式推出人民币可交收期货，芝加哥随即跟进，伦敦也可能选择跟随，海外市场对人民币国际化求之若渴。但在这个节骨眼上，中国决策层却突然表现出保守迹象，这可不是一个好现象。

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