A股跌跌不休，上市公司的日子越发“捉襟见肘”。根据同花顺统计显示，今年有296家上市公司抛出再融资方案，但最终实施的不过10家，143家公司股价已低于拟增发价，另外还有23家公司的增发方案“胎死腹中”。不少“钱紧”的公司，为了“留住青山”不得不多次下调增发价，其中西安饮食出现过4次下调。

　　西安饮食三降增发价

　　在中止定向增发仅两个月之后再度谋求增发的西安饮食，股价很快再次跌穿增发价，公司不得不第四次下调增发价以促成行。这是西安饮食日前无奈发布公告透露出来的信息。

　　公告表示，西安饮食将原增发价不低于6.32元/股下调至不低于5.65元/股，募资总额不变，即不超过4.09亿元。主要用于西安饭庄东大街总店楼体重建项目、经营网点翻新改造项目、后勤升级改造项目。

　　这已是西安饮食第四次谋求定向增发了。早在2011年3月，西安饮食就计划以不低于10.7元/股，募资4.32亿元，用于上述项目建设，并且为了保障增发的顺利实施，公司还高调推出“三年发展规划”，设定了具体的发展计划和盈利目标，这在上市公司中实属少见。此外，公司同时实施了股权激励计划，用尽种种办法来配合增发的顺利完成。

　　然而二级市场股价的频频跳水，使得西安饮食增发计划最终搁浅。虽然公司也很快将增发底价下调17%至8.89元/股，证监会也于2011年10月批准了其定增计划，但股价却一直持续低迷，与定增价倒挂幅度最高达到了30%。随着增发有效期的临近，公司无奈在今年4月放弃了这一增发计划。

　　不过“钱景堪忧”的西安饮食还是顶不住没钱的日子，很快又公布了再次进行定向增发方案。与上次的增发预案相比，一开始公司就将发行价定在了不低于6.32元/股，募资规模稍微缩小，为4.09亿元。但即使如此，在低迷的业绩面前，股价仍难以止住向下的势头。在二次增发预案出炉不足一个月，股价便再度击穿增发价，向下调整增发价已成必然。

　　果然，公司很快将增发价下调至5.65元/股，这与去年第一次拟定的增发价10.7元/股相比，下调幅度高达47.2%，几近腰斩。但在持续下滑的业绩面前，西安饮食又找不到不下调的借口。2012年半年报显示，公司净利润大幅下滑72.52%，仅为824.64万元，而去年同期也仅仅是因为转让股权获得了大量营业外收入，才使盈利数量有所改观。餐饮主业的萎靡不振，是导致公司股价难有作为的主要原因。在上市的3家餐饮企业中，西安饮食的表现也最让投资者失望。

　　但是，西安饮食第四次拟定增发价后，能否最终顺利完成增发，融到“活命钱”，现在仍不得而知。昨日西安饮食暴跌2.7%，收于6.12元，仅高于5.65元的增发价0.47元，不到一个跌停板的距离。

　　多家公司被迫“让利”

　　像西安饮食这样下调增发价的公司并不在少数。9月11日，华昌化工发布修订后的公司2012年度非公开发行股票预案，拟将发行底价下调至6.45元/股，此前为8.18元/股。公告同时称，根据公司拟定的2012年半年度利润分配预案每10股派0.5元(含税)，如获得通过并实施，此次发行底价将为6.40元/股。而昨日华昌化工报收6.90元，距离融资红线只有6.5%的差距。“如果市场迟迟不能止跌回稳，可能仍需调整增发价格。”有分析师如是表示。

　　同一日，云煤能源也修订非公开发行预案，发行对象及募资总额不变，仍为包括控股股东昆钢控股在内的不超过10名特定投资者以及不超过9亿元，发行底价则由11.67元/股下调至10.85元/股。公司表示，发行底价调低的主要目的是保障本次发行顺利完成，公司将在保护现有股东的利益下完成煤炭资源的注入。

　　除了被迫调整的公司外，也有“有眼识”的公司主动调低增发价。龙溪股份9月15日公告，根据目前资本市场情况，经董事会审议通过，公司决定将本次发行的定价基准日调整为2012年9月15日，定增发行价不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即6.72元/股。发行股票数量不超过1.2亿股，募资总额不超过6.69亿元。这已是公司第二次调整定增方案。

　　今年5月24日，龙溪股份披露非公开发行预案，拟向不超过10名特定投资者发行1.19亿股，募资总额不超过9.26亿元，发行底价为7.69元/股。募资投向高端关节轴承技术改造项目等4个项目。其中，九龙江建设承诺以现金方式进行认购，出资不低于6000万元。

　　7月4日，龙溪股份又公告，现阶段，基于市场环境的变化，并结合公司实际经营情况，公司将本次非公开发行募资总额下调为不超过6.69亿元，主动“缩水”近3亿元。

　　过百家公司未发先破

　　近年来，定向增发成为上市公司最主要的融资方式之一。定增之所以存在大量投资机遇，一方面在于增发进程传递出公司业绩改善的重要信号；另一方面在于增发一级市场和二级市场之间的价差引发的股价波动为投资者带来了投资良机。而自去年以来，A股市场跌跌不休，参与增发的机构也成被套“重灾区”，不少公司纷纷调低定增底价或缩减募资金额，以促使定增顺利完成。

　　根据同花顺的统计显示，今年共有297家上市公司公布了增发方案，但真正完成的只有10家；23家公司由于市场不济，不得不放弃最终的融资方案；143家公司未发先破，出现公司股价与增发价倒挂。

　　回顾A股历史，因市场调整促使上市公司修正定增方案的现象并不鲜见。业内人士表示，上市公司调低定增底价，可能仍对后市持看空心态。银河证券的分析师吕喆表示，如果市场仍然不见好转，市场倒挂继续加剧，那么上市公司只有两条路走，一是放弃融资；二是继续调低增发价。