在“跌跌不休”的股价和持续的巨亏之下，东景圣锦的耐心似乎也逐渐耗尽。继本月11日公告减持850万股后，ST德棉(002072)18日又发布公告，称原公司二股东东景圣锦再次减持630万股。至此，东景圣锦持股比例由月初的13.36%大幅下降至目前的4.95%。

　　去年7月以10.3元/股的价格入股ST德棉，如今却以5元/股左右的价格出逃，不足半价“割肉”，东景圣锦的赔本式密集减持，为原本就已动荡不堪的ST德棉又蒙上了一层迷雾。

　　作为一种市场化行为，股东减持套现无可厚非，但在目前的估值低点“甩卖”值得关注。经济导报记者注意到，在ST股扭亏无望，急于重组的背景下，ST德棉的遭遇近期在山东板块并非孤案：亚星化学(600319)在本月一周内连续3次发布公告，二股东嘉耀国际大幅减持；前推两月，*ST华科(600532)与昔日鲁股九发股份(600180)也均公布了主要股东的股权转让计划。

　　“在ST股重组过程中介入的投机资本闪电撤离，甚至不惜亏本，一方面出于自身资金需求，或获利而出，或急于套现；另一方面也与ST股的退市新政等背景有关。”18日，齐鲁证券分析师刘保民在接受导报记者采访时表示，在新的ST股退市规则之下，投机资本或将逐渐远离这一高风险板块。

　　半价斩仓

　　“减持是根据自身发展需要。”对于减持，东景圣锦如是表示。但历时近14个月就浮亏1.1亿元，东景圣锦的此次ST德棉之行，看上去很不划算。

　　去年7月，ST德棉前控股股东德棉集团分别与第五季实业、东景圣锦和上海森福签署协议，将其持有的4500万股、2351万股和2000万股ST德棉分别转让给3家公司，每股价格为10.3元。

　　同年12月，相关股权转让正式完成。之后，ST德棉股价一路下滑，从10元上方下跌至不久前5.1元的阶段最低价，较当初的转让价几近腰斩。

　　在近期的减持中，有450万股的减持价格仅为5元/股，东景圣锦的出逃价格甚至比8月时ST德棉公布的最新增发预案价格5.44元/股还低。

　　在放弃最初计划募投的家纺项目后，8月，ST德棉宣布拟以不低于5.44元/股的价格非公开发行股票募集资金5.3亿元，用于收购湖南科农林业和万森木业的全部股权。

　　此后，转战林业的新方案帮助ST德棉连续走出3个涨停。但此时，作为与现任控股股东携手进入ST德棉的二股东，东景圣锦却不惜半价迫不及待“割肉”而去，有些让人迷惑不解。

　　注入资产难扭亏

　　实际上，自去年德棉集团将股权转让给第五季实业以来，ST德棉就一直颇为动荡。

　　就在4个月前，公司方面还向投资者勾勒出一幅年利近亿元的家纺蓝图：拟以5.54元/股的价格发行不超过9500万股股票，募资约5.3亿元，用于家纺生产基地、销售渠道建设以及补充流动资金。

　　可仅4个月后，其就变更了募资投向，拟转战林业。尽管公司方面对此解释为“国内纺织行业面临需求疲软、市场竞争加剧、产品利润空间收窄的局面”，但是如此朝令夕改，显然不利于企业的稳定发展。

　　但是，求变对于困境中的ST德棉而言，也是惟一的出路。

　　导报记者注意到，德棉集团去年股权转让的目的之一，就是希望新控股股东将公司收益低、负担重的不良资产置换出上市公司，努力实现上市公司的扭亏为盈。但是，新控股股东第五季实业将其持有的淄博杰之盟商贸有限公司和山东第五季商贸有限公司100%的股权置入ST德棉后，却始终难见起色——今年上半年，ST德棉净利润为-1113万元。其中，当时注入的“优质资产”杰之盟商贸，净利润仅为-39.5万元。

　　减持动机不一

　　论及近期的股东出逃，亚星化学更甚。

　　本月7、8、13三日，亚星化学连发三则公告称，原持有17.18%的原二股东嘉耀国际，近期数次减持后，持股比例降至14.01%。

　　实际上，在嘉耀国际淡出的同时，亚星化学也凭借9月7日的一纸权益变动报告，宣告着公司进入“双头大股东”时代——大股东亚星集团将持有的亚星化学35%股份中的17.5%，以总价约2.83亿元的价格转让给山东盐业集团。

　　“嘉耀国际减持并未与公司方面详细沟通，对于减持目的我们也不知情。”18日，亚星化学董秘范铭华接受导报记者采访时表示。

　　结合近期持股比例的差异和变化，外界普遍认为嘉耀国际主动减持是为新股东让路，很可能是交易各方“顾全大局”的安排。对此，范铭华以不知情为由不予置评。

　　另一鲁股*ST华科，原大股东华阳集团在7月确定梗阳投资、郦美莲、刘桂珍为其所持1895.83万股股份的受让方，转让价格8.13元/股。

　　华阳集团此次净身而退迫不得已。今年3月，*ST华科的重大资产重组申请未获放行。根据反馈意见，*ST华科重组被否主要有三大原因，包括公司尚处在立案稽查阶段、原大股东(即华阳集团)缺乏履行承诺保障，和新注入资产资金来源不明并存有代持股份规避监管情况等。华阳集团此番清空*ST华科股份，正是为再度启动重组清障。

　　而已经“外嫁他乡”的九发股份主要股东的减持，获利意图则相对明显。

　　去年5月，ST九发原大股东中银信投资将所持7500万股股权分别出售给浙江新世界、沈仁荣和姜德鹏三方。今年7月6日开始，沈、姜两人通过大宗交易密集减持九发股份，成交单价在6.5元-7.88元之间。而8月15日，浙江新世界与其控股股东缪玲红签署协议，约定向后者转让所持全部3740万股股份，转让总价2.4亿元，单价约6.42元/股。

　　导报记者注意到，浙江新世界、沈、姜三方去年拿股价格约5.07元/股，虽然其近期转让的价格仍相对较低，但在弱市之下仍算获利而出。而对缪玲红而言，在此番转让后，其今后减持九发股份将无需重复缴税。

　　根据相关规定，个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”适用20%的比例税率征收个人所得税，如果在股价高点出售股份，意味着其应缴税额较高。由于浙江新世界去年5月受让的股份亦属限售股，此时低位转让缴纳税费，日后高位减持时无需重复缴税，较为划算。