美联储于9月12日～13日FOMC会议后正式推出了QE3，即“进一步增加政策宽松度，每月购买额外的400亿美元的资产支持证券（MBS）”。同时公布的会议声明还包括：继续维持原来的“扭转操作”至年底；决定将联邦基金利率至少在2015年中期以前维持在0～0.25%的目标区间不变。进一步分析可知，美联储可将所持有的证券到期金额用于再投资，加上会议公布的操作额度，美联储在今年剩余时间内实际每月有850亿左右美元的操作空间。

　　 此次QE3的推出是符合市场主流预期的，但是其对经济的拉动效果如何呢？首先，从作用机制上看，目前美国10年期国债收益处于历史底部，美元也处于下行通道中，相对于QE2推出时二者皆处于相对高位且上行阶段，QE3的作用机制可能更倾向于增强投资者对于低利率维持时间的预期。其次，从操作力度和前两轮的效果来看，此次“开放式”的QE3单月力度更小，某种程度上可看做是第二轮QE的延续，边际效用也将递减。再次，从对应资产标的看，QE3购买的是MBS，其有意图通过改善金融机构的融资环境、加强美国房地产复苏的势头，来实现美国经济正常复苏。但目前美国经济以及房地产仍存在两个重要问题：一是收入增速缓慢和消费信心不足；二是包括投资和消费在内的经济杠杆问题，所以对于QE3的实际效果不应有过高的期望，更需要关注的是美国能否顺利度过年底的“财政悬崖”，若QE3与“悬崖”顺利解决相叠加，则对经济复苏会起到更明显的正向作用。

　　 虽然QE3对于中国经济的影响相对间接且微弱，但一定程度上仍会带来以下三方面的影响：第一，有助于外需的改善，这个过程需要一定的时间，同时需在其促使美国更强劲复苏的基础上；第二，随着海外风险偏好回升及人民币近期的小幅升值预期，外汇资本有可能重新流入，但未必会改变国内的流动环境，其宽松度最终仍取决于央行的政策态度；第三，通胀因素增多，QE3推高国际大宗商品价格，国内会面临输入型通胀的压力，通胀预期上升会加快成本传导，年末CPI或会回归同比增长上行。另外需要看到QE3仅是影响全球的事件之一，自欧洲央行7月承诺“兜底”以来，海外市场风险偏好已经开始提升，但是经济增长基本面并未明显改善，因此对于这次风险资产进一步重估的空间和可持续性需保持谨慎态度。

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