周一，沪深A股低开低走，全天震荡走低。沪综指击穿20日均线，创两个月来最大单日跌幅。

　　 沪综指开盘2120.62点，最高2121.58点，最低2077.48点，收盘2078.50点，下跌45.35点，跌幅为2.14%，成交624.6亿元；深成指开盘8717.32点，最高8738.32点，最低8483.52点，收盘8483.69点，下跌256.36点，跌幅为2.93%，成交606.9亿元。中小板综指跌2.64%；创业板指数跌2.73%。

　　 盘面观察，房地产、建材、机械、券商板块领跌。其中，招商地产(微博)跌近8%，保利地产(微博)跌近7%。券商板块集体下挫，国金证券、光大证券跌逾5%，中信证券跌逾4%。美国QE3利好延续，黄金股逆市上涨，恒邦股份、贵州铂业涨逾3%，中金黄金涨逾2%。

　　 总体上，本周一A股又是一个“黑色星期一”。沪综指不仅击穿了20日均线和2100点整数关口，还创下自7月9日以来最大跌幅，深证成创出3月28日以来最大跌幅。

　　 本次A股反弹的导火索是发改委审批1万亿投资项目刺激，但9月7日单日拉出巨量长阳之后，后期大盘成交量再也无法跟上，上周五虽然美联储推出QE3，对全球资本市场构成一定利好，但A股并未出现大涨，仅只是微微翻红，这说明A股对QE3利多反应不强。

　　 再者，QE3对市场利好边际效应也在递减。上周末公布的8月工业用电量增速继续回落，显示当前经济下滑仍处下滑通道中，市场对经济减速忧虑不散。

　　 花旗集团发表中国经济研报预计，今年年底之前中国还将下调2次存款准备金率，但鉴于美联储QE3引发通胀的后果，削减政策利率的可能性不大。

　　 此前A股市场普遍期望下半年中国央行继续降息，但QE3有可能打乱降息步伐，使得降息出台更加谨慎。综上几点因素，本次QE3推出之后，市场反而产生了“利多出尽就是利空”抛售情绪。

　　 创业板首批上市的28家企业将在10月底迎来全流通，其解除限售的股份数量为49.39亿股。数据统计显示，沪深两市四季度共有超过620亿股解禁，解禁市值按照当前股价约为5800亿元。这些利空因素交织，让A股走势纠结反复。

　　 本栏在上周曾预判A股在巨阳之后有两种走法：第一种是震荡做中继平台，之后向上突破。第二种是成交量不足向下回探，做W形态的二次探底。

　　 目前观察，市场选择了第二种走法。如果后市沪综指能够在前期低点2029点上方止跌企稳，则本轮调整底部也将基本确立。当然，这种W走势还需要政策面密切配合。 （肖年红）