我们也并不认为今年中国经济是一直往下滑的没底的年份，道理很简单，政府不可能不做事。

　　随着中国经济的持续减速，国内市场的信心也在一路下滑。最新数据是，国家统计局与中国采购联合会发布报告称，8月份中国官方PMI为49.2%，比上月下降0.9%，自2011年以来再度跌破50%的荣枯线。

　　安邦研究人员最近与国内外企业客户沟通时，听到的都是一片悲鸣：做出口的说海外订单急剧下滑，付款情况恶化;搞制造的说上游涨价、下游跌价，获利艰难;做银行的说信贷需求萎缩，根本看不到什么支柱行业;搞房地产的说虽然还有市场，却受到政府调控不撒手。企业日子不好过，地方政府同样也不好过，过去大家都习惯了经济高增长时的好日子，现在财政增收陡然减速，这让地方政府感到紧张。随之而来的地方政府加大征税收费，又让市场环境进一步恶化。

　　由于心里没底，最近不少客户向安邦研究人员询问：今年中国经济到底有没有“底”?客户的意思是，今年经济减速是会一直滑下去?还是会在年内见底，然后回升?在我们看来，今年中国经济有没有“底”，取决于在政策上如何做。毫无疑问，中国经济在减速，从7、8月份的一些经济数据来看，下滑还在持续。考虑到中国庞大经济体运行的惯性，经济转冷的情况可能比我们预想的要更糟一些，不过也这应验了我们去年的判断：2012年将是极为复杂和困难的一年。这意味着，过去一些机构预测的中国经济将在第三季度见底，有可能会继续往后推迟。

　　然而，我们也并不认为今年中国经济是一直往下滑的没底的年份，道理很简单，政府不可能不做事。正如我们此前的分析，前一阶段中国经济转冷持续，市场心态极为脆弱，甚至对形势感到恐慌，这是因为前一段时间中国出现了政策“空窗期”，一些外资更称之为“政策瘫痪期”。当市场看不到政府有政策调整的动作时，由于没有明确的预期，所以感到恐慌。但只要事情做到位了，政府部门统一口径给市场打气，今年的情况并不会太糟糕，经济应该不会跌破7.5%。

　　在我们看来，政府现在重新调整也不晚，实际上，政府也不需要投入太多的资源，如果在股市能动员1万亿的资金投入，在实体经济领域能投入3万亿资金，经济减速将会在今年之内止住，很可能在最后一个季度开始出现回升势头。

　　我们也并不认为今年中国经济是一直往下滑的没底的年份，道理很简单，政府不可能不做事。

　　有人可能会问，这不是又在搞4万亿吗?这里需要解释的是，这4万亿资金并非是“4万亿”刺激政策。2008年的“4万亿”是全面刺激经济增长的强心剂，它在2009年动员起来的银行新增信贷将近10万亿，地方政府闻声而起的投资计划则有几十万亿。而前述的股市1万亿资金，如果只考虑到国有企业的动员能力，这根本不算什么;至于在实体经济释放的3万亿，这实际上就是下半年要安排的人民币信贷增量，只要做到按计划投入就可以了，并不是额外的大搞刺激计划。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　只要政府行动起来，按部就班地做好工作，把既定的政策执行到位，在房地产调控上维持稳定，中国经济就会心里有底了。

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