莫莉

　　专家认为，欧元区三季度衰退可能继续加深。欧洲决策者可能双管齐下：一方面，欧洲央行将寻求加大对欧元区债券市场的干预，为欧债危机走向最终解决创造条件；另一方面，决策者也会要求欧元区各成员国政府达成其相关的改革计划。

　　记者莫莉伴随着欧债危机持续恶化，欧元区经济下滑的势头正在加速。最新数据显示，7月欧元区失业人数比6月上扬8.8万人至1800万人左右，创下该数据自欧元1995年1月创建以来的最高点。除此之外，近来德国、西班牙和希腊等多个经济体零售额均出现下滑，意味着欧元区内不管弱势还是强势，经济体都已经遭受到了欧债危机的侵袭。表现不佳的经济数据导致市场纷纷猜测，欧元区可能很快陷入全面衰退之中。而更糟糕的论调也陆续出现：不少经济学家认为欧元区经济已经走上了日本上世纪末的老路，已经陷入了“失去的十年”下滑之中。

　　接受本报记者采访的中国社科院欧洲所经济研究室副主任熊厚表示，目前来看，欧元区经济的确存在诸多问题，但作出欧洲经济陷入“失去的十年”的判断可能为时尚早。未来决定欧元区经济走势的关键因素是科技创新、新能源开发利用。而与本报记者连线的汇丰银行欧洲经济学家珍妮特·亨利认为，欧元区三季度衰退可能继续加深。欧洲决策者可能双管齐下：一方面，欧洲央行将寻求加大对欧元区债券市场的干预，为欧债危机走向最终解决创造条件；另一方面，决策者也会要求欧元区各成员国政府达成其相关的改革计划。

　　经济数据持续恶化

　　相比7月欧元区失业率仍旧保持在11.3％的高位，西班牙同期25.1%的失业率更令人触目惊心。资本经济咨询公司经济学家本·梅表示，欧元区失业率可能仍未到达顶峰，这仍将对经济活动带来重压。另外，上周欧盟公布的经济景气指数也显示，8月欧洲家庭以及企业的信心指数已经下滑至3年来的最低点。欧元区经济第二季度环比下滑0.2%，许多经济学家预计它将在7月至9月的第三季度将持续收缩。一般来说，连续两个季度经济增长出现负值，意味着该经济体已经陷入衰退。

　　“日前公布的欧元区8月PMI初值46.6，较7月略高0.1个百分点，收缩的幅度没有继续恶化，但仍表明了欧元区再次衰退的态势。其中制造业PMI为45.3，此外，德国的调查数据显示出口订单为2009年4月以来的新低。”珍妮特·亨利表示，7月及8月的PMI数据对应的欧元区三季度GDP环比可能收缩0.5%，较二季度收缩0.2%有所加深，重回衰退。德国在二季度仍录得环比0.3%的增长，近期的数据显示德国GDP三季度也可能进入收缩区间。

　　两大关键因素

　　随着欧债危机发酵以及经济增长受损，有关欧洲经济恐已陷入“失去的十年”的猜测此起彼伏。据《纽约时报》报道，根据美国经济学家彼得·鲁珀特和托马斯·库利的计算结果，除德国之外，欧洲所有最大型经济体目前都没有恢复到2008年年初的经济产量水平。他们认为，数据显示，欧洲已经进入“失去的十年”。这是一个陷入恶性停滞、潜力遭到浪费的时期。而《华尔街日报》日前却援引德意志银行研究销售主管摩根的观点称，虽然大家担心的焦点仍然是欧洲，但最近出现了一种新的担忧是，如果形势发生转变而大家没有做好准备又该怎么办？

　　“目前欧元区经济面临的难题的确比较多。”熊厚对记者说，但作出欧洲经济正步入下行深渊或者正在触底的结论，可能为时尚早。不过，短期内欧元区摆脱债务问题很困难，这将需要一系列的改革措施。而未来欧元区经济增长要想好转的话，也需要看这些改革措施能否到位。这应当是一个比较漫长的过程。他认为，未来欧元区经济走势的潜能有两大方面，第一是创新能力。这包括对技术研发以及技术提升等方面的投入。第二，新能源的开发和传统能源的改造。“二战后好几十年以来，德国一直是欧洲经济增长的主要推动者，从目前来看，未来德国仍将是欧元区经济走势的主导力量之一。”他如是说。

　　“胡萝卜”＋“大棒”

　　上周四晚间，欧洲央行政策委员会成员之一诺沃特尼表示，欧洲央行可能会在9月的议息会议上下调欧元区经济增长预期。“欧洲央行对经济走势的措辞不大可能会有任何改进，更多的可能性是将出现恶化的评断。”诺沃特尼说。6月，欧洲央行曾预计今年欧洲经济将出现0.1%的衰退，而在明年可能会出现1.0％的增长。糟糕的经济现状无疑会给欧洲决策者带来更多挑战。目前，市场有关欧洲央行应当尽早采取经济刺激措施的呼声此起彼伏。然而，通胀方面的数据并非高枕无忧。目前欧元区通胀年比涨幅高于欧洲央行政策目标上限2％，有观点认为，当前能源价格再度走高可能会进一步侵蚀欧元区的通胀局势。“欧洲央行的重要职能是遏制通胀。”有经济学家表示，通胀率的走高可能会损及欧洲央行采取刺激措施的可能性。

　　“相较于德国和法国，外围国家经济形势仍在恶化。失业率高企所带来的挑战日益严峻。而就业市场形势的恶化又会进一步冲击本已脆弱的欧元区消费需求，也使得南欧各国要实现其财政紧缩目标的任务难度进一步增加。”珍妮特·亨利表示，南欧各国借贷成本仍然高企，其中西班牙的情形尤为严重。这也迫使欧洲央行要实施更加有建设性的政策支持，包括购入这些国家的国债。但西班牙仍未能达到满足EFSF融资援助的前提条件。鉴于距离9月6日欧央行会议时日不多，西班牙很难在这次会上获得其所需要的支持，这样一来就要等到计划9月14日举行的欧盟财政部长会议了。

　　珍妮特·亨利还认为，欧洲央行无限制地直接干预债券市场将会为欧债危机带来根本性的变局。这一变化不仅将缩小外围国家与核心国家之间的国债收益率利差，而且会将利差保持在较低水平。当然这也要求欧元区各成员国政府达成其相关的改革计划。建议投资者密切关注9月6日的欧央行会议，届时ESM将明确相关市场干预的细节内容。预期可能在9月12日后开始具体实施，并给各成员国政府提供继续推行改革的巨大激励，当然这也仍然要以各政府能够达到其改革计划目标为前提。“这就类似‘胡萝卜加大棒’政策，一方面要求债务国推行债权国家要求的严格的财政缩减以及改革计划———大棒，另一方面是欧央行推进债务互助以及共同发行债券———胡萝卜。”珍妮特·亨利如是表示。