张庭宾

　　 在欧洲债务危机愈演愈烈之际，大西洋对岸的美国一度有隔岸观火的轻松。然而，临近2012年底，美国的“财政悬崖”就像一颗定时炸弹一样时刻牵动着全球市场的神经。

　　 美国的财政悬崖是指自2001年以来，美国多项减税和刺激经济增长政策在2012年底集中到期，倘若如期结束这些财政税收刺激政策，则意味着美国企业和国民税负骤增，将对于缓慢复苏的美国经济造成冲击，甚至重回衰退，引发全球市场又一轮动荡。当然，其另一面是美国财政赤字情况将得到缓解。

　　 按照现行法律，美国政府多项减税政策和刺激政策即将到期，包括2001年和2003年小布什减税政策、奥巴马于2011年启动的失业救助和降低工资税政策等，同时去年国会超级委员会达成的“自动支出削减机制”启动，这一系列财政政策将于2013年1月集中到期终止或开始启动，使美国财政赤字水平呈现断崖式下跌（约6000亿美元），故称“财政悬崖”。

　　 小布什的减税政策本应于2011年底结束，但金融危机爆发后，美国经济遭受重创，奥巴马总统被迫将小布什政府的减税时间延长了两年。此外，为了刺激消费，奥巴马宣布从2011年起将工资税从6.2%下调至4.2%，并出台失业救助金计划，政策周期分别为两年，2013年1月到期。

　　 由于税收的减少和经济刺激计划的巨大开支，美国政府财政举步维艰，于2011年5月正式达到债务上限，虽然最终两党协议提高了债务上限，但未能就今后十年的减赤方案达成一致，随后国会设定了自动触发机制，如果不能在2013年之前达成共识，民主和共和两党将分摊减赤金额，将在未来十年削减1.2万亿美元赤字。

　　 财政悬崖的上述五项主要构成——2001 年和2003年减税政策到期，替代最低税率政策到期，工资税减免政策到期，自动支出削减机制启动，失业救济政策，如果按时到期，不再继续，减税政策到期加上开支削减计划启动，2012到2013财年美国联邦政府财政赤字将减少约6070亿美元。

　　 税收优惠政策按期结束，美国人的个人所得税就将普遍上涨，约1.6亿工薪阶层的薪资税税率将上升两个百分点，数百万长期失业者将失去救济金。这6070亿美元，相当于国内生产总值的4%，这无疑会对美国2013年经济增长前景构成严重威胁，很可能扼杀经济复苏势头，严重冲击美国经济前景，甚至使美国经济重回衰退。此外，财政悬崖问题，将带来政策上的巨大不确定性，打击投资信心，加剧金融市场波动。

　　 提高债务上限，可能因为美国大选结果不同而产生时间差，如果奥巴马获胜，两党很可能在2012年年底之前就上调债务上限达成共识。而如果大选结果是罗姆尼入主白宫，或者两党无法就“财政悬崖”达成共识，那么我们预计直到临近最后期限之时，债务上限才会在经历艰难的谈判后再次被上调。从目前的情况分析，上调债务上限的最后期限很可能会延长至2013年2月，即在下任总统任期开始及国会换届后不久。

　　 税收优惠到期后，美国政府会如何应对以避免再次衰退呢？预计新当选美国政府会让4000亿~4500亿美元的税收优惠暂时延期，以维持经济复苏；同时会终止1500亿~2000亿美元的税收优惠，否则将难以对国会的减赤计划和评级公司交代。此前的2011年8月，标准普尔已经降低了一次美国国债评级。倘若如此，这将对2013年的美国经济增长造成1%~1.5%的不利影响。

　　 根据奥巴马和罗姆尼竞选纲领的差异，在2013年面对财政悬崖时，奥巴马政府可能更倾向于减少税收优惠，特别是终止对富人的优惠；而罗姆尼将更多地延续税收优惠，更倾向于政府开支的紧缩。

　　 （来源 第一财经日报）