自从2011年以来我国小麦和玉米供需格局出现了明显的变化，玉米价格持续走高并且最终超过普麦，饲料加工行业开始大规模应用小麦替代玉米，而小麦与玉米又都属于基础性谷物品种，在饲料加工、工业用途等方面存在一定相互替代关系，为期货市场带来了相应套利的机会。

　　今年小麦在消费方面，由于小麦玉米价格倒挂，小麦饲料加工用量较往年大幅提高。截至7月份我国累计进口小麦244万吨，为2005年以来最多的一年。由于近期国际粮价大幅上涨，后5个月继续大量进口小麦的可能性较小。可以看出，我国小麦今年产需已出现缺口，虽然我国小麦连续多年增产和丰收，整体存量水平下降明显，市场收购维持较高水平，小麦整体消费量同比增加，加上市场对政策调整抱有较高预期，多种因素推动小麦后期行情将会显著走高。

　　2011年我国玉米行情大幅飙升，导致国内玉米主产区玉米种植面积大幅提升，这为产量提升奠定了较好的基础。但前段时间的玉米黏虫灾害，目前东北玉米的早霜冻天气等一系列情况，都可能对产量造成影响。进口方面，截至7月份，我国进口玉米313万吨，为近几年来最高，国际玉米行情暴涨，后期继续大量进口玉米可能性较小。

　　从期货盘面来说，近两周玉米的筑顶回落走势令强麦期价承压明显，虫害的短暂过度炒作导致了玉米做多信心明显衰减，强麦虽然有现货涨价支撑，但是期价仍受压制。连续四周我国小麦与玉米价差缩窄至100元/吨~290元/吨之间。

　　通过以上分析，万达期货分析师认为，强麦主力1301合约与玉米主力1301约合的比价有望继续回升。投资者可进行跨品种套利操作。R（徐娜）