欧洲已陷入衰退（英国GDP已出现连续两季负增长），美国第二季GDP增长率只有1.5%，美国会否出现双底衰退？ 美股于2009年3月见底后回升，2012年第四季起会否陷入另一段衰退期？今年11月美国联邦政府负债到了16.4万亿美元上限，如国会不修改上限，今年12月起联邦政府便失去借钱能力。欧洲方面，希腊已没得救，现在再增添西班牙，目前失业率24%、财赤占GDP 8.9%，西班牙GDP相当于五个希腊，怎么救？所谓各国政要会议能够提供的只是没有基础的希望。

　　股市何时见底？

　　面对美国10年期债券利率少于1.5厘，投资者被迫进行赌博，结果十赌九输，这是过去两年一般散户的命运。

　　股市何时见底？一、根据价值投资法鼻祖格莱厄姆的意见，当股息率高于银行一年定期存款利率时。今天银行存款受中央银行人为性压低，上述定律是否仍然有效？二、根据道氏理论，道指平均P/E在8倍或以下；三、根据技术分析，股市大幅反弹后进入长期牛皮市，例如恒生指数由1976年3月一直牛皮到1978年；四、避险心态严重，形成二线股大幅回落，蓝筹股企稳。

　　根据上述理论，港股已进入寻底期。

　　上半年金矿股面对顶头风。一方面要应付成本上升；另一方面又要面对产量下降（因需求减少）导致利润大减，美国金矿股指数（NYSE Arca Gold Bugs Index ）去年8月至今回落30%，较金价跌幅9%严重。金价能否从1525美元水平重建上升通道？2000年至2011年黄金市场是一个Millionaire Maker（富豪制造场）市场，同样情况于2003年9月至今出现在香港物业市场；反之，股票市场自2000 年至今过去12年并非Millionaire Maker市场，在大上大落市中一定输家多、赢家少。

　　未来Millionaire Maker市场在哪里？今天表现出色的股份都是那些有能力杀死竞争对手扩大自己市场占有率的企业，在成长过程中对投资者而言却是惊涛骇浪，谁在5年前已知道苹果手机可杀死诺基亚(微博)？

　　中国GDP增长率由过去双位数下降至今年第二季7.6%，工业领域严重产能过剩。2008年底4万亿元刺激经济方案引发16万亿元银行贷款，再加上地方政府的投资估计约有30万亿元于2009至2011年进入市场，推动各项基建投资。随着银行逐步收紧银根及中央限制地方政府贷款，2012年第二季起中国经济开始软着陆，基建设施及相关产业产能过剩令库存急增、大量中小企业停工甚至破产倒闭，看来这段软着陆日子不会短。

　　对中国内地经济的未来有两种看法：一、陷入中等收入陷阱，一如其他东南亚及拉丁美洲于1980及1990年代情况，30年经济黄金期后，GDP陷入长期低增长例如菲律宾、马来西亚、泰国和印尼等；二、经过转型期进入后工业社会，一如中国香港、新加坡和韩国等。目前是黎明前的黑暗，应该是最黑暗期，今年第四季或明年第一季便见到曙光。

　　过去中国在经济方面的成就无庸置疑，然而，中国何时走上廉洁之路才是决定未来方向的最关键因素。只有有公正廉明的政府，经济才能继续繁荣下去。

　　英镑何去何从

　　本人比较讨厌英镑（纯与个人际遇有关），1992年索罗斯与英国央行对赌，当年本人看好索罗斯，因此加入抛空200万英镑（当年英国加入ERM系统，与马克等组成联浮制度）。当年出任财长的约翰·梅杰，一再保证英镑不会贬值，令本人计数离场，怎知第三天英国央行便宣布英国退出ERM，令英镑由兑2.4美元一直下跌到兑1.2美元，索罗斯赢了10亿美元，本人一无所得。

　　1992年本人开始到伦敦买楼因而购入英镑，当时汇价是1 英镑兑1.4美元，到1997年本人共持有10个英国物业，直到2006年至2008年全部出售，不但赚了楼价亦赚了汇价（因美元大幅回落，1英镑兑2美元）。正想获利回吐调回香港投资港股，怎知发生冰岛事件，英国政府宣布冰岛为恐怖国家，本人的投资是透过BVI公司进行，亦需要经过身家清白证明才能放行，结果等了三个星期，眼睁睁看着英镑汇价由2美元跌回1.4美元，变成只赚楼价，赚不到汇价，少赚了100万美元。

　　2008年北京奥运结束英镑再爬升，伦敦主办的奥运亦结束，英镑在走势上形成一个敏感三角形。奥运结束后英镑何去何从？两种可能：一、升穿1.58美元见1.64美元；二、跌穿1.53美元大幅回落。9月英镑往哪走？