昨日是转融通开闸首日，作为融资融券的主要参与者私募对新开启的转融资业务有什么样的态度？又在采取什么样的措施？昨日接受《金融投资报》记者采访的成都部分私募机构老总出言均较为谨慎，集体观望“转融通”。

　　态度：目前操作意义不大

　　“我们昨日没有参与转融资活动。”成都秉健投资管理有限公司总经理刘杰说，转融通的象征意义大于实际意义，管理层希望通过转融通“先融资，后融券”的安排来“救市”，但目前市场持续下跌的原因不是“差钱”，而是市场的“赚钱效应”缺失，不仅场外的增量资金不愿意进来，在场内的部分存量资金也逐渐流出市场。

　　在谈到目前股指变化不大“赚头”小的原因时，刘杰说，一方面，从某种意义上讲，现在的股票市场已经充当了经济“晴雨表”的功能。目前宏观经济基本面不理想，特别是传统行业的形势非常严峻，现在传统行业股票的估值不比历史上的底部高。转融资业务开展，虽然开启了监管层动态调节市场阀门，但与通过政策刺激市场相比，转融资业务只能称作“微量调控”。

　　另一方面则是行业分化太明显，一些新兴行业，如电子信息、移动互联的股票价格在上涨，其估值并不比6000点时低。再加上市场将管理层建立和完善证券市场制度解读为“利好”或者“利空”，这样以来，市场就始终处于上下两难的境地。“市场有其自身的运行规律，磨底需要时间，在磨底阶段，指数的落差很小，这样，融资做多还是融券做空的意义都不是很大。”刘杰说。

　　成都美年盛投资管理有限公司总经理曾超说，现在的股市上涨困难，下跌也困难，这不叫“稳定”，而是已经出现了“僵尸化”现象。任何一种市场，参与者都是为了赚取差价，没有了差价，参与的积极性何来？在目前市场积弱已久的情况下，转融通根本无法成为市场的“救命稻草”。“我过去也参与过融资做多业务，但是市场行情较好时，由于资金有限，为获得更多的获利筹码，才向券商融资买票。”曾超告诉记者。

　　“我对融资融券不感兴趣，过去没有参与过，现在也不打算参与。“成都某私募老总赵璞表示，目前操作意义不大。从融资角度看，做多者期望的是当融资买入后，这些股票价格会有一个大的上涨，但现在还难以找到上涨的理由。从融券角度看，做空者期望的是当融券做空后，这些股票价格会有一个大的回落。但事实上，A股市场的287只融券标的股票大都是大盘蓝筹股，在绝大多数时候，这些股票都不会在一个较短的时间内有较大的上涨或者下跌幅度，这显然与融资融券的诉求有所不同。

　　担忧：融资融券风险太大

　　刘杰说，融资融券不是新生事物，两年前就有券商开始做，现在有了转融通机制后，融资融券的规模将比过去大。“过去，我们也做过融资买入业务，但还没有参与过融券卖出业务，这可能是长期以来A股市场缺乏做空机制而形成了做多的思维定势的原因。“无论是融资买入股票还是融券卖出股票，其风险都比自有资金或自有股票参与买卖要高些。”刘杰说，按照规定，融资买入股票后，当股票价格下跌到一定幅度时，券商会对其强行卖出平仓；相反，融券卖出股票后，当股票价格上涨到一定幅度时，券商也会对其强行买入平仓。“如果自有资金或自有股票，还有可能再看一看，还有翻本的希望。”

　　曾超说，融券做空模式推出后，对私募在个股基本面上了解程度的要求更高，只有真正弄懂了企业的基本面，才敢在关键时刻做空或者做多，因此现在暂不打算参与融资融券，还要看看再说。

　　有业内人士认为，在目前的A股市场上，融券做空个股一般包括以下几大类：一是不符合中国经济发展方向的部分周期性股票，股价可能进入长期下降通道；二是没有业绩支撑的题材概念股，疯狂炒作之后，估值泡沫即将释放，投机资金亟待落袋为安，相关个股股价面临断崖式下跌；三是事件性驱动，如公司财务造假、关键人员离职或者行业拐点到来，一旦被媒体披露放大，股价也会立马下跌。这些股票都极易成为私募融券做空的标的，

　　对于融资融券的操作成本，赵璞认为，无论融资买入股票还是融券卖出股票，都需要付出更高的投资成本，其中，融券卖出的成本更高。“在市场没有出现明确的见底信号之前，自己都是低仓位，手上还留有资金准备加仓，因此就没有必要去向券商融资。”