■周子勋

　　据《经济参考报》报道，针对日前引起国务院领导高度重视和批示的“三角债”问题，工信部已经完成了第一阶段的摸底。从摸底的情况看，“三角债”问题在不同行业不同程度存在，并有进一步蔓延扩大的风险，其中机械制造、煤炭、钢铁行业的企业债务问题较为突出。

　　随着经济社会发展，三角债概念的内涵和外延也在发生变化。企业间贷款及费用、银企间信贷往来、政企之间款项支付等相互拖欠所产生的逾期应收债务链，是当前三角债的主要表现形式。上世纪80年代中后期到90年代初，我国曾经发生过一次严重的三角债危机，1991年9月中央政府在全国展开了清理三角债的行动。到1992年底，国家共注入500多亿元资金，采取多种手段才最终解决了三角债问题。

　　与上一次债务危机以国有企业为主角不同，此次三角债危机涉及各种类型企业，而中小企业和民营企业显得更为严重。统计数据显示，截至2012年3月，全国工业企业应收账款为7．12万亿元，较上年同期增加17．74％；“应收账款占信贷总额比重”为12．47％，是自2009年以来同期最高水平。而更新的数据显示，2012年1到5月，全国工业企业应收账款升至7．54万亿元。从上市公司中报来看，截至8月23日，已公布中报的1437家上市公司的应收账款整体规模达8039亿元，较去年同期5550亿元的规模激增约45％。中国社科院副院长李扬近期也表示，2011年中国企业负债占ＧＤＰ比重达107％，在世界上是最高的。而根据经合组织标准，企业负债占ＧＤＰ比重超过90％就很危险。

　　目前三角债卷土重来的迹象，反映出国内市场经营环境正在恶化，已构成不能忽视的风险。三角债卷土重来与经济下行趋势紧密相关，在经济下滑期，三角债特别是企业三角债变得比较严重，其原因有三点：一是企业负债率高。据统计，房产企业的资产负债率大概是70％，五大电力集团的负债率现在超过80％，铁道部的负债率超过60％，光伏制造企业负债率都超过90％。二是投资亏损。由于企业本身的资产负债率就已经很高了，也就是说杠杆率已经很高，而现在又没有赚钱，这自然会增加企业的偿债负担。三是严重的产能过剩。2009年“4万亿”刺激政策出台后，大量资金流向了国企，被“铁公基”项目占用。许多低效的项目重复建设，造成了大量的浪费，导致产能过剩严重。由于企业的周转资金被占用，这样就形成存货卖不出去的局面，一部分钱就变成死的钱，以物的形态存在。

　　值得注意的是，企业经营面临的债务压力已传导至银行。监管部门的数据显示，截至6月末，银行业不良贷款余额为4564亿元，连续第三个季度上升；不良贷款率维持在0．9％，与3月末持平。去年四季度以来，商业银行不良贷款余额呈现上升态势。例如，平安银行半年报显示该行净利大增43％，但是不良贷款余额比年初增加了16．77亿元，不良率较年初上升了0．2个百分点。其中，民间借贷风险爆发的温州分行，期末不良贷款余额占全行不良贷款余额的27．61％。据分析，不良贷款增加的原因主要是企业经营管理不善、偿债能力下降，而逾期贷款增加是由于贷款客户资金链紧张，出现还款困难。

　　总之，警惕三角债风险，预防其蔓延是当前一项重要工作。在治理和预防三角债的过程中，要吸取教训，决不能重新开闸放水，这只会令企业扩大产能，让问题变得更加严重，而要转换思路，在供给端方面做出改变，控制传统产业规模，大力提倡产业结构调整与转型。