陈植

　　 两间略显简陋的办公室，排满十多台高速运转、每分种自动完成上百笔期货交易的电脑，几个深居简出的程序设计员，每天开盘时观察交易数据，收盘时调整交易系统，不大愿意和同行交流心得。

　　 这是笔者眼中的期货高频交易公司的普遍景象。

　　 在国内证监会出台措施限制高频交易涉足期货交易的情况下，程序员有一项额外任务，将一笔千万级的大单分割成众多小单指令，精确地在不同账户完成买卖交易，不让证监会发现高频交易的行踪。而这一切，还必须在离上海、郑州、大连期货交易所物理上的最近距离内完成。

　　 国内高频交易的试水者，就这样挣扎在监管的灰色地带。

　　 然而高频交易的威力不容轻视。在上海期货圈子里，由国际投行海归派组建的高频交易公司每年赚取上千万元的故事，一直是他们茶余饭后的谈资。

　　 对于这些高频交易公司如何豪取千万利润，不同期货公司人士都给出相似的解释，一种类似掠夺报价单的高频交易，这些机构通过电脑交易优势，比其他投资者提早0.1-0.3秒发现期货交易品种最新报价变化，再借助高频交易抢在其他投资者之前完成买卖交易赚取价差，尽管每笔交易利润微不足道，但依赖每秒数十笔的交易频率，一年累积的利润超过千万元不是奢望。

　　 这种高频交易类型，在美国还赢得一个更响亮的绰号：闪电交易。只是，闪电交易让投资交易不再公平，令美国金融监管部门下达封杀令。

　　 但因为国内期货交易所发布最新行情交易数据的频率通常是每秒钟2笔，对于每毫秒需要掠夺30-40笔价差交易的闪电交易而言，几乎没有生存空间。

　　 一位期货公司副总经理告诉记者，即使是赚进千万元利润的“高频交易模型”，充其量也仅是快速交易和程序化炒单，一分钟内能完成上百笔期货买卖交易，已是很了不起的成绩。

　　 但另一位国内高频交易公司负责人直言，目前国内高频交易模型主要依赖波浪理论或对冲理论为基础，通过运用复杂的数学模型捕捉盘中价格变化出现的套利机会，借助电脑优势快速下单并卖出。

　　 技术得以实现的一个关键因素是，国内期货交易市场多为个人投资者，存在很多个人情绪化交易引发价格失真，让高频交易能轻易捕捉到价差套利机会。

　　 然而，这些引自华尔街的高频交易程序能否适合中国国情还未可知，至少目前为止，成功者寥寥。

　　 虽然前述高频交易负责人一直确信，总有一天高频交易会在国内期货、股票交易市场扎根。因为他看到，美国期货市场50%以上日成交量已由高频交易完成，电脑技术对金融投资交易模式产生了翻天覆地的变化。

　　 但笔者始终认为，他有意无意地忽略了另一现实：正是电脑技术发展所衍生的电脑交易优势，让高频交易开始颠覆金融交易市场的“道德底线”——公平、公正、公开。既然美国金融监管部门已着手限制“不公平竞争的高频交易”，国内高频交易的发展，同样必须先遵守金融市场的道德底线。