21世纪网 樊帆

　　苏州报道

　　近几个月以来，创新业务成为了券商之间讨论最多的话题之一。如今离5月份召开的券商大会已过去3个多月时间，各券商对创新已经有了清晰的定位。

　　广发证券总裁林治海认为创新是一个永恒的主题。无论是哪个行业，创新成为了一个企业是否能持续发展的最重要的因素。

　　资管创新最丰富

　　21世纪网：郭主席上任以后一直在谈券商创新，广发证券对于券商创新是怎样定位的？

　　林治海：广发证券成立以来，核心理念是知识图强。实际上，是强调专业与创新。对于证监会推出的创新措施，广发证券都进行了详细的论证和部署。

　　目前，对于这些创新措施，方向我们是认同的，但是落实下来还有相当的障碍，这些障碍主要是来自于法律法规以及市场方面。

　　实际上，市场方面主要涉及到目前市场上的品种和范围，所谓深度和广度的问题，目前市场还不具备这样的条件。

　　广发证券在现有条件下推出了一些创新措施，有的经过积极探索已经形成了方案。目前我们在资管方面推出了一系列产品，包括新型结构化避险及投资工具牛熊宝理财产品，该产品方案已上报到证监会，在产品申报过程中，一些新型管理产品也受到了专家的好评。

　　21世纪网：创新业务对广发证券的利润贡献有多大？

　　林治海：相较于传统业务，创新业务在整个公司收入结构中占比还是比较小的。目前，从整个行业来看，大都是围绕着传统行政审批业务而展开，创新业务想在短时期内能占到很高的比重不现实，广发证券是把创新业务作为一项长远的战略性工作来抓的。

　　2011年，国际知名咨询机构罗兰·贝格为广发制定了一整套关于未来五年发展的战略规划，其中将创新战略作为公司一个比较重要的发展战略。相信证券行业创新的收入，尤其是非通道型业务收入比重会呈现上升的趋势。

　　今年上半年传统经纪业务收入在收入结构中所占的比重已经下降到40%左右，其他综合性业务收入的比重在不断上升，我们只能从一个趋势的角度去看待这个问题，而不会期望创新业务在短期内会取得很好的收益。

　　创新模式：顶层推动+自我驱动

　　21世纪网：在创新业务方面，哪些业务是需要证监会政策上的配合？

　　林治海：所有的创新业务都离不开证监会、证监局的配合。

　　国内的创新基本上都是顶层推动，加上市场组织的自我驱动，双向结合的模式。即使是不需要审批的项目，也要到地方证监局备案，保持持续跟踪反馈的程序。

　　到目前为止，国内还没有哪家券商在未经过监管部门的同意或备案的前提下，就可以自行推出某一项新业务。

　　广发证券希望未来大量的业务是市场主体自我推动的，而且能形成差异化的局面，如此中国证券行业的创新就达到了一个相当的高度了，我们是比较期盼出现这样的局面的。

　　21世纪网：政策的允许下，券商会怎样打开创新局面？

　　林治海：券商创新措施当中，对资管业务的创新措施是最丰富、最多的，也就是说资管业务未来将成为券商的一个核心业务，也更能体现券商的自主创新。

　　对于投行业务来说，在业务模式、定价和销售环节上，券商更能发挥自主作用。今后广发证券希望随着新股发行制度的进一步深化改革，投行作为卖方业务能够和买方业务有一定的结合，比如市场上之前说的直投+保荐的模式。现在证监会又允许部分券商在试点并购基金包括PE基金，如果这些创新业务能够和券商的投行业务有效结合，相信对券商的发展包括其他方面的收入增长，会起到非常大的作用。

　　新三板间接持有模式

　　21世纪网：新三板获批后，广发证券对新三板有什么想法？

　　林治海：广发证券较早之前就针对代办股权转让系统，成立了一个专门部门——私募融资部，这实际上也是新三板的前身。

　　广发证券希望在新三板业务上做到行业领先的水平。新三板业务的关键在于制度的安排，希望未来新三板能形成一个制度架构，真正把券商作为市场的组织者、参与者、执行者。

　　在制度设计上采取间接持有模式，由券商来负责对新三板上市公司股权的托管、清算、交易，整个环节由券商来组织，结合券商推荐挂牌上市、定向融资、交易的收入包括引进风险VC，这些业务都由券商来组织，会大大提升新三板的活力。

　　而交易所的功能，更多的是作为一个信息披露的平台，进行价格确认、价格委托、确认委托信息以及市场准入管理，不希望再像过去主板市场一样，把券商来当作是一个通道。将来，中央登记公司只是承担登记股份的作用。

　　这样的间接持有模式是国外资本市场通行的做法，如果按照这个制度设计的话，广发证券对于未来新三板市场充满信心。