本报记者 郑桂兰 北京报道

　　 意外的消息发生在北京时间周二的夜里，欧洲央行（ECB）发表声明称，其央行行长德拉吉因工作繁忙将不会参加本周五在杰克逊霍尔举行的全球央行年会。这个年会是一年一度的，通常会被看做是各国央行即期货币政策的通气会。欧央行作为全球最重要的央行之一，缺席会议实属罕见，看来德拉吉真的很忙。

　　 能让德拉吉忙到不参加这个重要会议的理由，除了抓紧制定欧元区的欧债购买计划规则、为9月初的政策会议做好准备之外，无它。而此次计划能否顺利推出、在什么程度上推出还都是个未知数，但德国能认为“欧央行所做的，是在履行其职责”已经是个进步了。欧央行不得不顺着这个口风抓紧工作，争取令欧债危机的解决方案向前推进一步。

　　方案规则备受关注

　　 欧央行正积极地推进欧债购买计划，趁着这来之不易的热乎气氛。欧债危机焦灼很久之后，终于在7月底迎来了德拉吉的振臂一呼：“在职权范围内不惜一切代价维护欧元。”誓将尽一切可能防止欧元区瓦解，捍卫欧元完整。德拉吉的强势针对的自然是德国人一直以来的唯唯诺诺。德国人一直不愿意用自己的钱救助因大把花钱而陷入危机的南欧国家。德国执政党自然要尊重德国纳税人手里的选票——谁出钱谁心疼。

　　 德拉吉的喊话还令当时的欧元走势瞬间高企，在午盘拉出直线式上扬。这一强势表态令除德国人之外的所有人感到振奋，同时也“震慑”了德国的态度，德国在此后的讲话中对欧央行的表态有这样的评价，“欧央行在履行它的职务。”

　　 于是，欧央行就开始紧锣密鼓地履行这一职务了。ECB的债券购买计划方案在市场上传出很多种版本，足见市场对它的期待。最开始德国媒体报道的方案是欧央行为欧元区国家设立国债收益率上限，突破上限时，欧央行将在二级市场上购买该国国债。但这个方案很快被新版本覆盖，欧央行内部传出国债收益率上限不是一条线，而是一个区间。欧央行在欧元区国家国债收益率进入这个区间之后，随时可能出手购买。这样的方案保护了欧央行在市场上行动的主动性，市场预期不能明确知道欧央行会在何时出手。而且，这个利率区间据说还是保密的，不对外公布，市场只能在运行中观察、猜测这个利率区间，欧央行这是要扮演黑暗中的骑士。

　　 但这个方案显然还是制订中的方案，还没有确切的细节。这个方案显然是9月初欧央行召开理事会会议的主要内容，也难怪德拉吉忙到无法抽身参加重要的全球央行行长会议。

　　 其中重要的细节包括两个方面，一方面是这一利率区间与哪种利率挂钩。一个选择是救助国本国的国债绝对收益率，一个是该国债券与德国指标债券收益率之差。但利率区间的说法还是广受市场人士的肯定，他们认为这种规则符合欧央行希望保持主动和独立的特点。

　　 另一个需要考虑的细节就是欧央行购买什么类型的国债。据悉，德拉吉的意见是希望购买短期国债。同时，哪个欧元区国家的国债进入欧央行的救助范围也是一个未知数。欧央行出手的标准显然还没有出炉，谁能进入到欧央行的名单，或者欧央行对救助国有什么样的要求都需要等待9月初的那次会议。很显然，欧央行的救助条件不会很低。

　　德央行行长依旧黑脸

　　 德拉吉的忙碌会有怎样的结果也是个未知数。欧央行磋商的方案最终是需要买单者的点头。德国显然没有做好准备大规模施救。一边欧央行主动地忙碌着方案，一边德国纠结地等着看看这次方案需要多大成本。如果此次方案吓到德国，它的命运自然是中止。这种事情并不是第一次发生。上一轮的SMP（债券市场购买计划）在今年3月就叫停了。

　　 德国对救助的态度永远是摆出黑脸，在这次德国算是没有摇头的救助方案制订时，德国央行行长还是不失时机地在公众场合表白立场。上周日，德国央行行长魏德曼在接受德国媒体《明镜周刊》采访时表示，欧央行新的购债计划可能导致成员国“毒品上瘾”。

　　 他表示，购债计划就是通过印钞为这些债务国家的政府提供融资，但欧央行的德国执委阿斯穆森周一表示，市场已经表现出对欧元区分裂的担忧，欧央行不容许市场出现如此质疑。他强调了购债计划的紧迫，同时表示欧央行会在职权范围内行动，只购买短期债券，不会对政府提供融资。这似乎是在有针对性地消除德国的忧虑。同时，他也明确表示，即便遭到德国央行的反对，欧央行依然会执行这次购债计划。

　　 欧央行和德国的拉锯战远没有结束。魏德曼将购债比喻成毒品，“我们不应该低估这一风险，央行融资可能像毒品一样使人上瘾。”

　　 值得注意的是，尽管德拉吉忙得没空出席全球央行行长会议，但这位德国央行行长还是照常会出席上述全球央行行长会议。看来德国央行行长不把制定新欧债购买计划作为压倒一切的工作。

　　 同时，欧央行的救助到底需要被救助国符合什么条件也至关重要。去年在欧央行默默出手购买意大利国债后，意大利政府竟然放弃了对财政的削减。这场救助就是这么无奈，在被救助国获得短暂的救助后，不可避免地降低改革的动力。同时他们国内纳税人无法同意削减政府的财政支出，也不同意加税。一方面是施救国纳税人愤愤不平地表示凭什么拿他们的钱去救助，一方面是被救助国纳税人坚决地表示不能削减对纳税人福利的支出。这也是欧债危机一直无解的根源。

　　 因此，此次新购债计划表面看上去风风火火、忙忙碌碌，最后能达到一个什么样的效果，实在难以乐观。但欧洲股市和汇市很喜欢欧央行为新债券购买计划的忙碌，目前欧元兑美元已经升至1.25左右，在德拉吉高呼之前，欧元兑美元一度跌至1.20附近。自德拉吉高调表态之后欧元一路上升至1.25，同时欧洲的股市也有一定程度的上扬。