ST板块如何平衡风险与机会

　　□ 本报记者 罗晶

　　编者按

　　据统计，自8月份以来，已经有24家ST公司成功摘帽，ST板块已成为弱市的一道风景线。事实上，在退市新规和风险警示板推出的不断倒逼下，ST股迎来了一轮“华丽转身”的热潮。有人将此轮ST板块的上攻和反弹称为“最后的疯狂”，投资者应该如何看待摘帽“狂欢”？又该在风险和机会面前做出怎样的选择？

　　摘帽狂欢

　　ST板块“起死回生”

　　当人们还在为ST股面临退市捏一把汗的时候，近期的ST板块却上演了一波强势的反弹，在羸弱的市场环境中掀起涨停风暴。

　　上周，在摘帽股普涨的感染下，众多ST个股冲破股价魔咒，其中更不乏已经出现连续数日涨停的ST个股。业内人士表示，除已摘帽的ST公司之外，最新年报盈利、最新一期报表续盈且每股净资产高于1元的上市公司，也有望能延续“摘帽行情”。

　　与此同时，ST个股登陆大宗交易的频率显著增加，大宗平台已现溢价成交。5月以来，在大宗交易平台上发生了61笔ST和*ST股的成交。而在前期“风险警示板”效应消退后，始终处于折价成交的ST大宗交易平台上，近期已现明显回暖迹象。

　　统计显示，自8月份以来，已经有24家ST公司成功摘帽。而与之形成鲜明对比的是，上证综指先在上周一刷新了近三年半的盘中最低价，又在上周五刷新了近三年半的收盘最低价。

　　“退市政策松绑是导致ST板块出现连续涨势的主要原因。”有业内人士对记者表示，此次《上海证券交易所股票上市规则（2012年修订）》中不再规定ST摘帽的情形与“最近一个会计年度的审计结果表明股东权益为负值”，“撤销退市风险警示后，最近一个会计年度审计结果表明主营未运营正常，或者扣非后净利润为负值”等几个重要的财务指标关联。这一规定的出台致使ST公司摘帽的限制越来越少，也让一些不符合原有条件的ST公司摘帽变得更容易。

　　退市倒逼重组

　　促进业绩分化

　　对比目前的表现，7月出现的那一场百只ST股集体跌停的风暴让人觉得仿佛恍如隔世。

　　7月底，上交所出台《风险警示股票交易实施细则》（征求意见稿），期望遏制对垃圾股的炒作。市场猜测“不死鸟”神话或将破灭，引来ST板块的连日暴跌，投资者担心所持ST股票的退市风险，纷纷出逃，ST股进入最为艰难的时期。统计显示，从“征求意见稿”出台日起，ST板块大面积个股跌停，板块跌幅一度超过4%。

　　然而，正是利空消息成为了ST股重组和股改的催化剂。

　　上证所表示，风险警示板计划于2013年1月1日正式实施，市场预测留给现有ST公司的时间已经不多。争取在年底前摆脱进入风险警示板的厄运就成为了ST公司的头等大事，而放宽ST公司摘帽的限制，也在客观上助推了ST股摘帽。

　　因此，ST公司关于重组、增持、变卖家产等信息于近日密集发布，俨然上演了一场紧急自救的“大戏”。许多停版交易时间较长的一批ST和*ST股，纷纷采取“紧急措施”，加快资产重组、资产注入的步伐。

　　事实上，由于前期ST股股价大幅下跌，而IPO审核排队较长，为一些企业放弃IPO选择借壳ST股上市创造了条件，而另一方面，大股东实力较强的公司也有资产注入的预期。

　　“近期的ST股风险高度释放，吸筹的迹象非常明显，于是我又买了一些想要一搏。”投资者方先生说。而市场上与他有同样想法的投资者显然不在少数。申银万国(微博)证券分析师李瑜表示，这段时间ST股走势比较强劲，本质原因还在于资金对其重组预期的炒作。据他估计，在今年年底前这一风潮仍将持续。

　　此外，业内人士认为，由于监管层对ST公司摘帽申请的审批明显加快，这对一些经营业绩向好的ST公司来说是一种激励，将明显减轻公司被风险警示甚至退市威胁的压力。从制度设计来看，新政最终会促使ST板块走向两极分化，好的越来越好，差的可能直接退市。

　　投资需考虑风险

　　选股要看业绩说话

　　事实上，在此轮ST上涨盛宴中，“业绩”始终是一把悬于头顶的达摩克利斯之剑。

　　根据规定，ST股如果要申请“摘帽”，需具备以下3个条件：一是最近一年业绩必须扭亏为盈；二是最近一个会计年度股东权益为正值；三是公司主营业务正常运营。

　　根据业绩数据统计，2011年亏损、今年上半年仍然预计亏损、可能披星的ST公司约在30家左右。8月初公布半年报的14家ST类公司共计实现营收56.93亿元，同比下降10%，共计实现净利润-3260.4万元，比去年同期亏损幅度继续扩大。业内人士表示，当前ST公司如不从基本面上对公司进行改造，很难借业绩实现翻身。

　　实际上，尽管多只个ST股摘帽成功，但其业绩都并不理想。

　　业内人士认为，如果ST公司不靠主业收入获得业绩增长以实现“摘帽”理想，那么根据上交所在退市新政实施方面采取“新老划断”原则，所以今年下半年或成为ST公司通过启动重组的方式来避免进入风险警示板的最后时机。因此，也有人将此轮ST板块的上攻和反弹称为“最后的疯狂”。

　　国元证券相关人士指出，ST板块内的很多公司，虽然实现了盈利，但极少数是通过改善基本面实现的，更多的是因为政府补贴或者出售资产等一次性收益获得，而这种盈利的可持续性值得商榷。

　　有关人士认为，尽管ST里有些个股在不久的将来可能会摘帽，并存在一定的机会，但如果这些股票的基本面没有出现根本性的变化，那么投资者需要高度谨慎。“从明年的1月1号开始，退市政策对ST板块肯定是有比较大的打击，所以说无论投机还是投资，每一个股票都要具体的去分析，不能笼统地说ST板块怎么操作。”

　　“投资者要把公司的基本面放在首位，而不能仅仅当成一个题材去炒作，只有主营盈利提高了，ST股票才有了咸鱼翻身的可能。”业内人士认为，投资者需正确面对近期ST板块的靓丽行情，对成功摘帽、持续获利能力依然不强的股票，不建议盲目跟进。

　　申银万国首席分析师桂浩明认为，无论是买绩差股还是买蓝筹股都必须对公司有一个充分了解，充分掌握情况，评估投资收益风险以后再进入。“对投资者来说，搞清公司的账目是第一位。”