□记者 沈梦捷

　　晚报讯 股市的低迷表现反映了投资者对于实体经济的担忧。中国经济形势将向何方演绎？持续了9个月的债牛行情能否再续辉煌？带着这些问题，国内首只锁定Shi－bor3M——安信目标收益基金拟任基金经理李勇接受了记者的采访。

　　他认为预计下半年流动性总体趋松，但有可能出现阶段性紧张的局面。自去年四季度到今年上半年，债券市场用9个月的时间快速地走完了其上半场行情，在经历过三季度的调整之后，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现。债市四季度起有望进入行情的下半场，可能会是持续1年-2年的慢牛震荡行情，投资价值仍然是较为突出的。

　　支撑债市未来发展的持续性利好主要是债券总量的扩容发展和创新品种的出现。未来债券可投资的品种会进一步多样化，更多的企业贷款会转为发行债券，债券市场的平均投资收益会提高；此外，2011年我国的债券规模为21.36万亿，相比美国227.4万亿的债市规模还有很大的发展空间。

　　从组合配置角度来看，下半年有4类债券品种具备较好的投资价值，分别是高评级信用债、中低评级信用债、利率债以及可转债。安信目标收益基金将根据不同债券品种的特点量身定制相应的投资策略，具体来讲，对于信用风险低、流动性好、质押率高的高评级信用债，采用滚动融入短期资金放大杠杆，以获取息差收益的策略；对于收益高、个券资质差异大的中低评级的债券，采取分类进行信用研究和分散化投资策略；对于参与机构多、波动频繁、交易活跃的利率债，主要采用波段操作，博取资本利得的策略；对于债性强、股性弱、到期收益率较高的可转债，我们将在确保正回报的基础上，拓宽股市反弹可能带来的交易机会。