对此前沉闷的ST 股而言，上交所一纸“不再将扣除非经常性损益为负作为摘帽条件” 的公告，让其顿时柳暗花明。

　　7月百股集体跌停犹在眼前，8月ST板块又开始了疯狂的表演。同花顺IFIND 数据显示，截至28日，本月已有20只个股摘去了ST 的帽子，这也在羸弱的市场中掀起数次涨停潮。值得注意的是，虽然“摘帽”潮涌，山东板块ST股却无一受益。

　　密集“摘帽”的背后，也引发了对新会计制度的担忧——摘帽依然难掩ST 股整体亏损的事实。至28日，在已公布半年报的100家ST公司中，扣除非经常性损益后，仅有23家公司的净利润为正，亏损公司占已公布半年报ST公司的77%。

　　“将‘扣除非经常性收益后净利润为正值’排除在外，ST 股‘摘帽’难度也小了许多，企业完全可以借助债务重组、处置资产、政府补助等手段实现摘帽，这或许最终将沦为一场保壳的会计游戏。”国际财务管理师协会山东中心主任王陈接受经济导报记者采访时表示了担忧。

　　新政利好

　　27日，大盘震荡下行，沪指创出2064.73点的3年多以来新低，深成指盘中也创出新低8416.50点。但ST板块却逆市劲升，ST 万鸿(600681)、ST新材(600299)等多只个股封涨停。

　　类似行情在本月已多次出现。“在退市制度趋严的同时，上交所摘帽方面的规定有所放松 ，从而导致符合摘帽条件的ST股引发资金追捧。”王陈表示，从市场股价看，摘帽后的ST公司股价一直处于强势地位，大部分开盘即涨停，这也带动了其他ST公司顺势而涨。

　　此前，上交所公布的将于明年实施的风险警示板块“涨幅上限1%、跌幅上限5%”的新规，对ST股保壳战无异于釜底抽薪，而此次财务指标的重新安排又为这些扭亏乏力的垃圾股公司雪中送炭。

　　导报记者注意到，除了20家摘帽的公司外，ST 太化(600281)、ST南化(600301)等公司也纷纷发布预告，表示正在对照《上海证券交易所股票上市规则 (2012 年修订) 》中关于股票退市风险警示及其他风险警示的情形，并拟向上交所申请摘帽。

　　此外，对于ST股走强，市场还有一种声音——证监会9月30日后将不再受理ST公司上报的重组材料，导致目前ST公司纷纷谋求重组，也刺激了ST股走强。 “这段时间ST股走势比较强劲，主要原因还在于资金对其重组预期的炒作。”安信证券分析师邓雨春表示。山东板块无受益虽然“摘帽”潮涌，但是山东板块却无一合标。同花顺IFIND 统计显示，2011年，山东板块11 只 ST 股中，有 *ST 能山(000720)、*ST 海龙(000677)、*ST 园城(600766)以及*ST 轻骑(600698)4只非经常性损益为正值，却依然难以扭转亏损的事实。其中，*ST能山去年非经常性损益为5335.50万元，为山东ST 股之最，但是扣除非经常性损益的净利润却为-2.3亿元，让巨额补助显得颇为单薄。此外，导报记者注意到，ST鲁股今年上半年的表现依然不容乐观。至28日，在11只ST鲁股中，除ST德棉(002072)外，剩余全部披露了半年报，其中7只亏损。ST 海化(000822)以3.35亿元的巨亏，仅次于山东钢铁(600022)位列亏损榜第二位。此外，*ST大成(600882)、*ST黄海 (600579)、*ST 能 山 、*ST 华 光(600076)、*ST 金泰(600385)、ST 九发(600180)也悉数亏损。新规或沦为会计游戏虽然“摘帽”的途径多了许多，但ST板块却难改亏损局面。“实际上，将‘扣除非经常性收益后净利润为正值’排除在外，ST 股摘帽的最大约束消失了。”王陈认为，对于企业而言，通过财务安排规避亏损的途径有许多。据了解，ST公司实现账面盈利的选择有许多。即使经营全部停滞，或拍卖土地，或债务重组，或者将一笔以前没收到且已计提坏账的款项本期收回，都可能实现盈利。“保壳”俨然又成为一场数字游戏。导报记者注意到，目前债务重组、处置资产、政府补助等是ST公司用得最多的3个通过会计处理扭亏为盈手段。以*ST 金顶(600678)为例，虽然公司目前正在进行重整而停牌，但新规也让其迎来一丝生机。去年，*ST 金顶实现净利润3483.70万元，但是扣除非经常性收益后亏损2.07亿元。这并非特例。同花顺IFIND 统计显示，2011年，140余家ST、*ST 公司共计实现营业外收入83.66亿元。其中，非流动资产处置利得、债务重组收益、政府补助分别高达7.20亿元、63.07亿元和12.37亿元。