导语：8月21日，中国版Gilt Groupe聚尚网宣布获得3000万美元B轮融资，分别由银瑞达投资，SK资本、IDG资本和清科资本共同投资。其中，IDG和清科资本是聚尚网首轮投资方。

　　经济观察网 记者 迟有雷 在电子商务面临“寒冬论”和“泡沫论”的今天，资本也变得格外谨慎。但是，凡事总有例外。

　　8月21日，中国版Gilt Groupe聚尚网宣布获得3000万美元B轮融资，分别由银瑞达投资，SK资本、IDG资本和清科资本共同投资。其中，IDG和清科资本是聚尚网首轮投资方。

　　无独有偶，就在同一天，新创立的电商企业天品网对外宣布获得软银中国和蓝驰创投1000万美元投资。

　　与前两者命运不同的是，以棉袜为主要品类的B2C电商网站维棉网，因拖欠供应商货款，其位于北京的仓库已被执法部门予以查封。与维棉同病相怜的还有很多电商企业，这里面不乏体积庞大的公司。

　　“电商热有一大部分是因为PE和VC热，有钱不断的进来。” SK电讯（中国）创业投资基金（以下简称SK资本）陈凯说，“但是资本是逐利的，特别是民间资本的钱，一旦意识到没法很快盈利，就会掉头走掉。”

　　值得注意的是，这是SK电讯时隔5年后，再次重回电商领域，也是SK资本在中国战略投资的重要棋子。

　　SK电讯再战电商

　　在国内电子商务充满着“泡沫论”和“寒冬论”的时候，SK资本依然决定杀入这个领域。

　　“SK电讯之前给人的感觉就是“人傻钱多”。”陈凯表示。

　　据了解，SK电讯是韩国第三大跨国企业，主要以能源化工，信息通信为两大支柱产业。SK电讯投资的项目主要是集中在TMT领域，从而协同公司战略发展。

　　早在2006年，SK电讯对中国的电子商务就已经跃跃欲试，从2007年开始进行市场调研工作，并在中国积极寻求合作伙伴。“SK早期在中国投资公司主要是以合作的形式为主，寻找业务新的增长点。”陈凯说。

　　2008年，中国的电子商务市场正百花齐放的时候，SK电讯1亿元人民币投资了郭洪驰(微博)为CEO的千寻网。千寻网上线时，以马化腾，江南春(微博)，邵晓峰为代表的众多互联网大佬悉数前去捧场。彼时，千寻风光无限，SK意得志满。

　　因为经营理念和SK不和，千寻网在获得投资不到一年后，被正在迅速扩充地盘的京东商城(微博)收购。此次交易被业界誉为“象征性”的收购，京东董事局主席只花了500万美元。

　　“此前SK电讯投资的理念更多的是为了参与经营这家公司。”陈凯表示。

　　同年SK电讯2700万美元投资粉丝网，用于粉丝网和赛我网的整合。SK电讯开始调整策略，不再涉足电子商务领域。

　　此后，SK电讯的投资业务在中国发生了重大调整。“SK电讯还在做与公司战略相关行业的投资，”陈凯说，“但这个更加集中在公司层面。”

　　从2011年下半年开始，SK电讯又单独出资成立SK电讯创业投资基金，专注TMT领域。“SK资本的投资比SK电讯的投资更加自由些，但还是会在擅长的领域投资。”陈凯说。

　　今年4月，主打闪购模式的名品折扣网站唯品会在资本寒冬时上市，彼时，同为闪购模式的聚尚网正在寻求B轮融资的时候。银瑞达投资已经确定了投资意向，而软银中国，IDG资本、清科资本等正在频繁接触。

　　SK资本在做完行业研究和调查后，决定投资聚尚网。“SK资本首先认可我们的商业模式，其次认可我们的团队。”易宗元认为。

　　获得软银投资的天品网才刚刚开始上线，而创始团队来自淘宝和凡客。与软银中国投资的重点不同的时，SK资本更加看中团队在线下的零售经验。“不喜欢互联网人士做这种，”陈凯说，“线下需要很好的货源，如何定价都需要相当多的学问。”

　　“这是SK资本投资的第一个电商公司，也是SK电讯重回中国电商市场的讯号。”陈凯说，虽然投资额为数百万美元，但未来还会有空间。而SK电讯也希望SK资本投资的项目能够给集团带来业务上新的增长点。

　　“冰火”两重天

　　“电商大玩家就是投资人，任何新兴行业都是这样。”陈凯说。

　　2012年上半年，资本对电子商务的追逐相对保守。在2011年电子商务融资规模疯狂增长之后、中国电子商务企业估值已偏高，再加上国际融资环境的趋紧，整体融资热度有所下降。

　　据中国电子商务研究中心监测：2012年上半年监测到的已披露的中国电子商务融资事件共有25起，其中风险投资24起，总额逾59.6亿人民币；IPO1起，募资总额7.6亿元。

　　唯品会就是这唯一一家成功IPO的案例。从唯品会公布的第二季度财报显示，唯品会第二季度净营收为1.353亿美元。唯品会第二季度净亏损率为4.3%，去年同期净亏损率为48.1%，亏损同比收窄。

　　“这种模式解决了品牌商的库存问题。”聚尚网CEO牛利犇说。据了解，所有传统服装企业都会遇到过季商品的库存问题。中国服装行业每年有1万亿左右的市场。“这也就意味着几百亿的库存，市场潜力大。”

　　聚尚的闪购模式模仿的是美国Gilt Groupe，模式可以概括为“以限时抢购的方式折扣销售过季的名品库存”。2011年Guit的营业额已经高达5亿美元，

　　据本报了解，2009年成立的聚尚网注册用户在200万左右，客单价为300元，毛利率为30％高于唯品会的21.8％。

　　“在中国经济下行的情况下，闪购模式可以帮企业快速清除库存。”电商分析师鲁挣旺表示，但同时对闪购网站的物流配送要求比较高，所以这类网站必须要保证较高的毛利率。

　　获得蓝驰创投和软银中国1000万美元投资的天品网，也是走的名品折扣的闪购路线。软银中国主管合伙人刘天民表示，选择投资天品网，是软银中国继投资阿里巴巴(微博)和淘宝网(微博)之后，近十年来第二次涉足电商行业投资。

　　平台型巨头也看到了闪购模式的商机。淘宝网，当当网(微博)，1号店等分别推出了自己的名品折扣频道。

　　电商分析师鲁振旺表示，正品折扣、低价高质的策略正中消费者的网购引爆点，必将成为电商一种新的运营模式。

　　有人欢喜，有人忧。几乎同时，专注袜子市场的电商“维棉”因资金被迫裁员，如今面临关门的窘境。

　　维棉四处寻找PE救命，一位曾经接触维棉但没有投资的PE表示，维棉需要的仅仅只是百万人民币。“模式有问题，毛利率低在中国做不大。”

　　不仅是维棉，众多电子商务网站因资金断链，出现大幅裁员和缩减业务的局面。缺乏资本支持的电商只有通过裁员和降低运营成本的手段来提紧裤腰带。更严重的，只能关门。

　　名品折扣网，麦包包，绿盒子等都相继出现了裁员和缩减业务，就连凡客也在缩减广告投入，控制亏损。值得注意的是，凡客华东副总经理倪小茗也在近日加盟了天品网。

　　而就在8月15日，京东和苏宁上演的价格战，更是折射出了资本的博弈。“价格战一方面能为电商抢夺市场份额，争取更多的风投。” 中国电子商务研究中心主任曹磊认为。