■本报记者 韩永先

　　8月25日，太平洋证券披露2012年上半年业绩报告。报告显示，太平洋证券实现营业利润9503万元，同比大幅下降47．99％，实现归属于上市公司股东的净利润7101．5万元，较上年同期下滑47．49％，经营业绩在19家上市券商中几乎垫底。

　　联想到8月10日，太平洋证券拟以5．51元／股的价格定向增发不超过7亿股，募资不超过50亿元的再融资方案，市场人士不禁疑问，太平洋证券拿什么给定增做保障？

　　业绩大幅下滑

　　其实市场的疑问并非没有根据，太平洋证券的业绩从2007年12月上市就一直走向下坡路。

　　刚上市时的太平洋证券，成立仅三年多时间，其中，有两年业绩为负，累计亏损8000多万元，但是奇迹般的迅速完成增资、换股、上市的三级跳。在2007年的最后一个交易日，公司以每股8元的发行价成功上市。上市首日，太平洋证券以46元开盘，到收盘暴涨424％，让众多投资者为之疯狂了一把。

　　但是上市后的太平洋证券却是一“熊”到底，业绩股价双双持续走向“下坡路”。上市后的第一年，2008年，太平洋证券业绩竟然突然变脸，巨额亏损6．45亿元。虽然2009年，公司业绩有所好转，当年实现净利润4．05亿元。但是之后两年，公司业绩却在急剧下滑，2010年，公司实现净利润猛降到2．04亿元，2011年仅为1．57亿元，在上市券商业绩中排名倒数。

　　今年上半年，19家上市券商整体业绩不佳，上半年共实现净利润约为117亿元，同比下降16％。太平洋证券的业绩更是排名垫底，净利润仅7101．5万元，同比下滑47．49％，公司主营业务全面下降，证券经纪业务营业收入不足1．2亿元，同比下降36．46％，投资银行业务营业收入6627万元，同比下降49．01％，证券投资业务营业收入9972万元，同比下降17．94％。

　　伴随着业绩全面下滑，太平洋证券股价也不断创下上市以来的最低。8月27日收盘，太平洋证券股价再挫3％，每股仅剩5．48元。

　　对于公司业绩下滑严重，太平洋证券归罪于证券市场弱势震荡，交易总量萎缩，公司市场份额和佣金率双双同比下降以及投行遭遇了ＩＰＯ寒流等原因。

　　定增保障何在？

　　对于太平洋证券的业绩表现，市场分析人士并不认可公司给出的解释。一位证券业资深研究员对本报记者称，“太平洋证券就是一个问题公司，莫名其妙的依靠换股上市，大股东纷纷减持‘逃跑’，业绩更拿不出手，还一味想增发再融资。”

　　著名财经评论人士叶檀(微博)甚至直言不讳在公开文中指出，太平洋证券上市后，规模小，营收低迷，在券商股中业绩倒数，业绩、再融资与套现，给市场投资者提供了一个业绩与暴利背离的典范。

　　“一粒老鼠屎，可以败坏整个市场的信用根基。”

　　不看好太平洋证券的远不止市场分析人士，公司内部股东的选择也是“拔腿跑”，今年以来公司大股东频繁减持。据太平洋证券减持公告，2011年11月18日至2012年4月27日5个月时间，公司一致行动人股东累计减持太平洋9017万股，占公司总股本的6％。有报道称，自上市以来，太平洋证券大股东的巨额套现已达20亿元，占太平洋2011年净资产的95％，几乎可再建第二个太平洋。

　　但是公司似乎并不在意市场对太平洋证券的诸多疑问，依然选择定向增发再融资。

　　今年6月份，太平洋证券财务总监许弟伟公开指出，“公司总股本和净资本处于行业中下游水平，资本金规模已经制约了各项业务的扩张，未来将择机积极推进再融资工作。”

　　8月10日，太平洋证券公布了定向增发的最新方案，定增股价由原来定增预案的10．28元／股下调至5．51元／股，下调幅度为46％；最高发行数量由5亿股上调至7亿股，募资不超过50亿元。

　　“太平洋证券增发是‘狮子大张口’，一次融资堪比两个‘太平洋’。”东北证券分析师张金洪认为，太平洋证券主营业务能力持续下降，三大业务全面下滑，行业竞争力水平处于倒退，并且股票频遭巨量减持，说明市场已不看好公司经营能力，定增要过很多“门槛”。

　　其实早在2008年，刚刚上市的太平洋证券就拟推出以不低于18．93元／股的价格，发行数量下限为1．8亿股，上限为4．5亿股，募资额度高达90亿元的定向增发方案，因受到市场质疑而作罢。2011年2月16日，太平洋证券再次公告称，拟非公开发行价格不低于10．28元／股，总量不超过5亿股，募资不超过50亿元的定向增发预案，也因市场对公司的业务质疑最终流产。

　　而此次募资金额不变的定增新方案，虽然增发价格大幅下降，但是依然不被市场看好。

　　一位业内分析人士对本报记者称，“虽然与之前相比，公司开创了几项新业务，公司资产管理和直接投资等业务资格获批，新三板业务、融资融券等业务资格也推出，但是目前的券商业基本格局已经形成，太平洋证券想依托巨额定增实现业务扩张，成功的可能性不大。”