上半年收入锐减九成，人和商业(01387.HK)正陷入前所未有的危机。

　　根据人和商业昨日公布的2012年中期业绩数据，上半年收入仅为2亿元，同比下降90.3%；公司净利润则为9.33亿元，利用重估投资物业公允值，人和商业上半年实现净利润为9.33亿，但如果扣除投资物业公允值，人和商业上半年实际亏损1.14亿元。

　　人和商业的收入主要来自商铺经营权转让，另有部分收入来自商铺租金。去年同期，人和商业转让经营权的收入为19亿，租金收入为1.7亿元，然而今年上半年，转让经营权一项的收入却为零，2亿全部来自租金，反映出人和商业正在失去主要的收入来源。

　　收入锐减的同时，公司资金链也再度紧绷。数据显示，上半年人和商业附息借款的利息达到4.4亿元，即使通过将部分利息资本化为投资物业和存货的利息支出，融资费用仍然达到1.9亿元，换言之，公司上半年全部收入仅勉强覆盖融资费用。

　　人和商业还面临应收账款的风险。截至6月底，人和商业在2012年以前转让经营权产生的应收账款达到22.4亿元。

　　由于人和商业运营的多为由人防工程改建而成的地下商城，按照相关法规，人和商业并无项目土地使用权。因此承让经营权的商户也难以通过抵押土地使用权及房屋产权的方式从银行获得商业贷款。

　　公告显示，由经营权转让产生的22.4亿元应收账款中，11亿元逾期6个月以内，另外11.4亿逾期6个月以上。不过对于这些应收账款，人和商业却未作任何减值处理。

　　公告还透露，上半年人和商业并没有开展新项目的建设，仅仅在为广州项目二期和贵州贵阳项目一期的开工做着准备工作。这也意味下半年人和商业改善收入面临相当大的难度。