中国企业抄底欧洲加速

　　高立萍

　　继三一重工(微博)收购德国“大象”之后，近日有消息称，山东重工集团有限公司(下称“山东重工”)打算以超过7亿欧元的价格收购德国叉车制造企业凯傲集团25%的股权。

　　欧债危机不断恶化下，中国企业在欧洲市场表现活跃，收购兼并案逐渐增多。对此，专家表示，虽然现在收购欧洲企业应是良机，但是抄底欧洲的风险犹存，中国企业扩张更要看是否有“协同效应”。

　　据外媒报道，山东重工正在谈判收购德国叉车制造商凯傲集团的25%股权，目前谈判已进入后期阶段。这笔交易金额在7亿至8亿欧元(约合8.788亿~10亿美元)左右，如果收购成功，这将成为中资企业在德国进行的最大规模交易之一。

　　凯傲集团股东高盛集团和Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR)与山东重工之间的谈判已拖延了数月。该交易有望在未来两周内达成，山东重工将通过注资入股凯傲集团。

　　山西证券分析师李争东对《第一财经日报(微博)》表示，凯傲集团出售股权最大的可能是出于资金压力。“凯傲集团曾经发了中期债务票据，这批中期债务在明年就到期，但与借款方进行协商，将还款日期推迟到2017年来缓解资金压力。在此情况下，凯傲集团如果出售一部分股权对其明年要进行的债务再融资是一大帮助。”

　　凯傲集团是仅次于日本丰田自动织机公司的世界第二大叉车制造商，年度营收达44亿欧元，其叉车品牌包括林德(Linde)、OM Still、Fenwick、宝骊(Baoli)与Voltas。目前，凯傲已经成为中国最大的外资叉车生产商，在江苏靖江和福建厦门拥有两家合资公司。

　　而山东重工是潍柴动力股份有限公司(02338.HK；000338.SZ)的母公司。集团业务涵盖了商用车、工程机械、动力系统、核心零部件、游艇制造五大板块。

　　国际直接投资(FDI)研究中心主任卢进勇认为，德国的机械制造在品牌、技术、质量以及管理体系方面是非常不错的，中国企业在欧洲并购除了被这些因素吸引，更重要的一方面是拓宽欧洲市场，打造企业的全球战略布局。

　　山东重工董事长谭旭光在今年6月曾公开表示，集团将整合海内外各种资源，利用资本并购等手段，建立全球有利平衡的业务结构，在未来3至5年内，实现海外出口额占营业收入三分之一的目标。

　　虽然在欧洲经济不景气的时候进入可以降低收购报价，但是中国企业在并购之后却还要面临当地的法规、就业、工会等方面的问题。

　　今年以来，中国企业收购欧洲资产的消息频传：山东重工获得全球豪华游艇巨头意大利法拉帝集团75%的股权；三一重工(微博)收购德国普茨迈斯特；广西柳工收购波兰企业HSW的工程机械事业部；国家电网(微博)收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份；中国投资公司买入英国泰晤士水务8.68%的股份等。

　　去年中国企业在欧洲的并购金额已超过700亿美元，几乎是2010年的10倍。

　　“因为欧债危机，欧洲经济不景气，此时的估价会相对便宜一些，中国企业到欧洲去收购更多的还是一种商业行为，因此现在收购德国企业应是良机。”不过，卢进勇也强调到欧洲并购企业更多的是看中其技术和品牌，因此中国企业在估价判断上要更加谨慎，另外并购之后遇到的最大问题还有员工的裁减。

　　同时，李争东也表示，与三一重工收购德国“大象”不同的是，山东重工只是收购凯傲集团的部分股权，属于长期股权投资，目前来看并没有经营管理权，虽然只涉及到今后的投资收益，但是信用风险依旧无法避免。