中国证券金融股份有限公司资本金将从目前75亿元进一步增资45亿元达到120亿元的规模，这意味着证券金融公司用于转融资的资金规模将超过1200亿元，可以有效地为市场注入资金。

　　若转融通在下半年推出，2012年全年的融资融券买卖额之和或将超过1.5万亿元，双融市场的余额则有望在2012年底突破1000亿元。

　　转融通的推出将进一步强化证券行业的创新预期，证券业超额收益值得期待。

　　股市低迷使转融通推出时间表提前。继6日传出中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平表示转融通业务即将推出之后，昨日有关方面对转融通政策的表述进一步细化。中国证券金融公司相关负责人昨日表示，正在积极推进的转融通业务资金来源有望进一步扩大。中国证券金融股份有限公司资本金将从目前75亿元进一步增资45亿元，“预计资本金将达到120亿元的规模，这意味着证券金融公司用于转融资的资金规模将超过1200亿元，可以有效地为市场注入资金”。

　　三季度推出

　　已无悬念

　　这位负责人还透露，证券金融公司还有望通过借入次级债、商业银行授信、发行公司债、发行短期融资券和同业拆借等多种形式为转融资业务筹措更多资金。公司计划发债1000亿元，首期200亿元，近日即将启动。预计最早获得转融通试点资格的券商家数将超过十家。

　　对于筹集资金的多种渠道，上述负责人表示，证券金融公司目前没有任何负债，具备发行次级债的条件。此外，证券金融公司还在积极申请银行同业拆借市场、银行间债券市场的相关资格，“进展非常顺利，已经得到相关部门的支持，如果这一渠道打通，将联接货币市场、资本市场，满足证券投资领域的正常资金需求。”

　　这位负责人表示，转融通试点推出后，资金与证券“按需供给”。当前市况下，预计转融资将先行，并在转融通业务中占多数，这将对市场产生积极促进作用。

　　有市场人士表示，定向借入次级债和从债券市场筹资是目前较为简便、易行的融资方式，根据相关数据估算，仅这两种方式可为转融资业务增加约500亿元资金。

　　目前，转融通业务的相关规则都已起草完毕，近期将由证券金融公司、沪深交易所及中登公司发布。记者从多家券商获悉，本周转融通第三轮测试即将结束，转融通的业务技术准备工作也基本完成，具备了近期推出转融通业务的条件。

　　国泰君安证券(微博)研究报告认为，转融通三季度实施已无悬念。此前，交易所、中登公司、证金公司、前三批25家两融试点券商已进行了三轮联网技术系统测试。据此判断，转融通三季度推出已无悬念。

　　今年两融交易额

　　或超1.5万亿元

　　中金公司研究员汪超的研究表明，虽然经历了两年的发展，但与国际市场比较来看国内融资融券市场尚处于起步阶段，双融市场的规模与股票市场的占比依然偏低(韩国、美国与中国台湾双融余额与总市值之比分别为0.5%、1.1%和1.5%，中国内地目前为0.23%)。若转融通在下半年推出，2012年全年的融资融券买卖额之和或将超过1.5万亿元，双融市场的余额则有望在2012年底突破1000亿元，全年成交/余额的比值将达到15倍。

　　借鉴海外经验，稳态状况下，两融交易约占市场交易15%，其中融券规模可占两融总规模的10%左右。目前，我国两融交易仅占1.82%，融券余额仅占两融余额的2.08%，远低于上述水平。转融通的推出，标志着我国两融业务构架的完善，同时也意味着两融业务规模的快速扩大。

　　汪超表示，融资融券开创国内对冲投资策略2.0时代。融资融券业务的开展为国内股票投资提供了两种新的交易机制：一个是交易杠杆，另一个就是做空机制，这就为国内对冲基金的发展提供了平台。

　　虽然融资融券和股指期货等金融工具在国内刚刚启动，但已有不少机构投资者尤其是一些私募基金开始大胆尝试发展国内的对冲基金。截至2012年6月国内对冲基金支数已经达到了182支，在2010~2011两年间也取得了好于市场的表现。

　　 证券行业

　　将重点受益

　　国泰君安的研究报告指出，转融通的推出将进一步强化证券行业的创新预期。种种迹象显示，下半年证券业创新密集兑现，私募债、转融通、新三板等业务正有序推进。受益于政策利好及市场回暖预期，证券业超额收益可以期待，因此维持行业“增持”评级。 考虑到目前市场交易量及中信、海通、广发、光大、招商、华泰等大券商估值均处历史低位，且大券商更有望率先参与转融通试点，建议投资者可重点关注以上个股。

　　转融通推出后，作为转融通业务的流转中枢，证券金融公司可以通过借贷利率、保证金比例和借贷规模来调节融资融券业务的总体规模，为证券行业带来财务杠杆。

　　数据显示，2012年两融收入预计可达84亿元。2012年以来，受益于标的券扩容、参与券商扩容及客户覆盖率提升等，两融规模持续快速增长。