梁宵

　　银行理财产品的“好日子”或将一去不返了。而以债券和货币市场为主力的中资银行产品则首当其冲。多家银行业内人士在接受《中国经营报》记者采访时都表示“固定收益类的理财产品收益会进一步下调” 。

　　曾在2011年发行规模累计高达20万亿元的银行理财，能否挽回即将落幕的资金“盛宴”？

　　普益财富的最新数据显示，2012年6月1日~7日，人民币产品的平均预期收益率为4.5624%。

　　“这是此前两次存准金下调而造成的，进一步的下滑还将继续。”普益财富研究员曾韵佼说，“由于6月底考核时点的到来，以及银行理财产品的提前报备机制，短期内银行理财产品的收益率不会有太大的调整，降息影响可能于七八月份才会开始显现。”

　　一位股份制银行个金部负责人证实了上述判断，其所在银行的一年期理财产品已从年初的6%左右调至目前的5.3%~5.4%，“未来肯定会继续下调”。

　　作为中资银行理财产品的重头戏，债券和货币市场产品在2011年全年发行占比中超过半数，其收益率受资金面的影响最大，普益的统计数据显示，这两类产品6月第一周的平均收益率低于整体平均水平，为4.3161%，而且对比此前两个月的下降幅度更大。

　　除此之外，信托本是有助于提升银行理财产品收益的主要配置，不过，信托公司看来却是“自身难保”。一名大型信托公司的工作人员就向记者表示，“旧项目提前兑付、新项目难以接续的青黄不接的状况由于降息日益突出。”

　　与此同时，“现在券商，保险，基金都在监管层鼓励下开展创新，资管能力越来越强，深入到传统银行理财产品业务领域。”光大银行(微博)零售业务部兼财富管理中心总经理张旭阳就表示，“一方面，资金供给方增多，另一方面受到大环境影响，企业的融资意愿不振，双重作用下，银行该类理财产品收益率的下降不可避免。”

　　数据显示，在收益率下滑的同时，银行理财产品的发行规模也开始萎缩;而4年一遇的降息或将助推这一趋势。银率网数据显示：当月各商业银行共发行理财产品1858款，环比下降15.8%，发行量年内首次跌破2000款以下。

　　与中资银行面临的产品困扰相比，外资行理财产品却逆市而起。

　　普益财富的统计数字显示，外资行5月份的平均收益率为5.592%，相比中资行高出1%以上;而在中资银行5%收益率的理财产品逐渐消声的情况下，许多外资行的产品年化收益率高至6%以上。

　　“外资行多为结构类理财产品，浮动收益，挂钩海外市场，基本不会受到降息影响。”曾韵佼表示。长期受困于理财产品单一、在高收益率的信贷类产品领域无从施展的外资行却在此次降息通道中优势凸显。

　　东亚银行（中国）财富管理部总经理陈柏轩表示降息可能为外资行产品提供更多的机会，“在固定收益类产品收益很高的情况下，投资者可能不太关注浮动收益的产品；但现在前者收益仅为4%的时候，后者的吸引力就增加了。”

　　“外资行的资产管理能力方面的优势会逐渐显露出来，而随着产品竞争力的提升，外资行也会借机加大产品发行量，扩大占有率。”曾韵佼判断。

　　银率网的数据显示了这方面的迹象，在5月份银行理财产品整体发行量明显减少的情况下，外资行理财产品发行量却逆市反弹，环比增长37.5%。

　　这对因降息而褪去“融资性”理财产品优势的中资银行，或将带来更大的市场压力。

　　“固定收益类的产品肯定会受到降息的影响，这就要求银行的理财产品线更加的丰富。”张旭阳说。但他同时认为与外资行相比，中资行在人民币债券市场的“本土”优势会继续保持，因此要抓住新产品，比如私募债、信用债的机会来扩大投资品种。

　　上述银行负责人也表示非常看重私募债的发展机会，“私募债券收益应该是贷款利率的3倍，大致在9.5%~13.5%之间，对银行高收益产品的短缺是一个可能的补充。”

　　“已经进入了降息通道，投资者未来需要一些期限较长的投资品种，这正是中资银行目前的产品线中所缺少的，也是产品调整的压力所在。”上述负责人表示。

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