徐春梅

　　在经历了多次报价、竞购之后，雀巢终于如愿击败劲敌达能拿下了惠氏奶粉。

　　4月23日，雀巢对外发表声明称，雀巢同意以118.5亿美元收购辉瑞营养品业务，这次竞购最终“价高者得”。此前，辉瑞宣布将剥离营养和动物保健业务，市场表现良好、增长迅速的惠氏奶粉成为雀巢、达能、美赞臣、雅培等全球乳品巨头竞购的目标。

　　“收购辉瑞营养品业务是对雀巢婴幼儿营养业务的战略补充，完善产品线以及在高增长市场的强劲表现。”雀巢集团CEO保罗·薄凯毫不掩饰公司的收购意图。更关键的是，惠氏85%的销售来自新兴市场，尤其在中国市场表现突出，所以这次交易将极大增加雀巢在新兴市场竞争的砝码并改写市场格局。

　　雀巢意图

　　对于收购惠氏，雀巢一直是志在必得。

　　在辉瑞宣布剥离部分惠氏业务后，雀巢、达能成为呼声最高的竞购者。不久前，在市场普遍认为雀巢将以90亿美元拿下惠氏奶粉之际，达能一次性将报价提高到110亿美元来“抢亲”，但峰回路转，雀巢最终以118.5亿美元的高价与辉瑞达成收购协议。

　　此前，华尔街分析师曾预测，包括惠氏奶粉在内的辉瑞要剥离的惠氏营养品业务交易总额将在80亿到100亿美元之间。而这次雀巢以20%左右的溢价从达能手里抢过惠氏，显示了它做大婴幼儿奶粉业务的决心。

　　惠氏的价值不言而喻。辉瑞是在2009年1月整体收购惠氏的，此后惠氏各项业务的市场表现良好，惠氏奶粉在发展中国家的表现尤为突出，2010年，惠氏的婴幼儿奶粉业务销售额为19亿美元，遍及全球60多个国家。

　　“雀巢的收购意图很明显，拿下惠氏对雀巢奶粉业务板块来说是一个很大的补充，之前雀巢并没有真正进入高端的婴幼儿奶粉市场，而且惠氏的婴幼儿奶粉业务本身是一个优良资产。”上海铭泰铭观乳业咨询公司总经理劳兵告诉《中国经营报》记者。

　　对此，雀巢集团CEO保罗·薄凯表示，辉瑞营养品业务对雀巢是一个出色的战略补充，包括其强劲的品牌、产品线、优秀的团队，以及市场覆盖（其85%的销售来自新兴市场）。雀巢中国(微博)区新闻发言人何彤告诉记者，收购惠氏是提升公司在全球婴幼儿营养领域地位的战略举措，但交易有待于相关监管部门的审批。

　　此外，统计显示，目前雀巢是婴幼儿奶粉全球市场老大，占有19.3%的份额，美赞臣和拥有“多美滋”品牌的达能分列第二和第三位，分别拥有16.4%和13.5%的市场份额，而惠氏占5.6%。因此，雀巢拿下惠氏将进一步巩固现有的市场老大地位，拉开与对手美赞臣、达能的距离。

　　更为关键的是，雀巢看重了惠氏奶粉在新兴市场所具有的强大品牌和市场覆盖。据公开资料，完成交易后，雀巢在澳大利亚、墨西哥的份额将达60%以上，为了通过反垄断审查，雀巢不得不割舍部分业务；目前惠氏85%的销售来自新兴市场，亚洲市场占到60%，而中国市场占到29%。而新兴市场的高成长性已经吸引了全球各大乳品巨头加入战局，这次惠氏竞购战就是一个很好的证明。

　　中国市场格局生变

　　一旦交易达成将改写中国婴幼儿奶粉市场的格局，雀巢将一跃成为中国市场的老大。

　　“雀巢收购惠氏，将产生1+1>2的效应。”乳业专家王丁棉分析，作为一家综合性的食品集团，雀巢在中国的业务涉及咖啡、乳制品、糖果及饮料等，婴幼儿奶粉并不是它的主战场，而且雀巢在华的婴幼儿奶粉产品线主要是以生产儿童助长奶粉为主，一段奶粉是雀巢的弱项，但这是惠氏、美赞臣、雅培等企业的强项，所以雀巢收购后弥补了它产品线上的不足。

　　而雀巢与惠氏的市场整合效应也被看好。劳兵告诉记者，雀巢奶粉在中国市场定位于中高端，但没有真正进入高端市场，它的产品价格与国内婴幼儿奶粉接近，而市场也主要在二三线城市。而惠氏专注于高端婴幼儿奶粉，它的渠道以一线城市为主，有完善的营销网络和成熟的运作团队，尤其是在以争夺小孩第一口奶的医务渠道开拓方面颇有经验。“两家公司的渠道在一定程度上是互为补充，目前惠氏中国的渠道正在往二三线市场下沉，雀巢可以帮助它快速推进。而雀巢也可以借助惠氏的经验去开拓二三线城市的医务渠道。”劳兵认为。

　　“雀巢收购惠氏后肯定是双品牌运作，暂时对国内奶粉企业的影响不是很大。”国内婴幼儿奶粉企业贝因美一位销售经理表示，不过目前洋品牌已经占据了我国婴幼儿奶粉市场的半壁江山，如果雀巢收购惠氏后整合效应明显，雀巢实现中高端通吃婴幼儿奶粉市场，那么将挤压国内奶粉企业的生存空间。

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