雷顺莉 2012-04-19 15:21:33  

　　核心提示：东方宾馆本次增发的发行价比现在二级市场上的价格高出很多，资产注入方的大股东因此不同意本次关联交易也是有可能的。

　　21世纪网 东方宾馆4月17日晚间发布对外发布公告，宣称公司终止重大资产重组。18日下午，21世纪网向中信建投了解到，重组失败，极有可能与东方宾馆本次增发价格高于二级市场价格有关。

　　“东方宾馆本次增发的发行价比现在二级市场上的价格高出很多，资产注入方的大股东因此不同意本次关联交易也是有可能的” 中信建投指出，东方宾馆本次重大资产重组失败，可能因为增发价格高于二级市场价格，导致资产注入方岭南集团大股东手中股份减少而遭到大股东否决。

　　增发价高于二级市场

　　东方宾馆原定的资产重组计划内容为，向广州岭南国际企业集团有限公司发行股份，购买其所持有的广州花园酒店有限公司100%股权、中国大酒店100%股权、广州岭南国际酒店管理有限公司100%股权。

　　公告显示，本次交易标的资产的预估值为22.33亿元。本次股份的发行价格为公司停牌前20个交易日公司股票交易均价，为9.62元/股。按照标的资产预估值22.33亿元测算，公司预计新增股份约2.32亿股。

　　据交易数据显示，东方宾馆18日收盘价为8.79元，低于东方宾馆本次资产注入交易的增发价格9.62元。如果按照标的资产预估值22.33亿元以及二级市场价格8.79元测算，东方宾馆应该预计新增股份约为2.54亿股，岭南集团的股东就能多持有0.22亿股在手。

　　“我今天也致电东方宾馆了” 中信建投向21世纪网坦言“他们公司回应这次虽然终止重大资产重组，但公司也会尽快安排新的资产重组计划，只是时间早晚的问题而已”。

　　业绩仍受业务单一困扰

　　中信建投对21世纪网表示，资产注入是较为好的方式，无论对于岭南集团还是东方宾馆而言都较为有利。尤其对于东方宾馆而言，岭南集团资产注入可以改变其单一的盈利结构。

　　2009 年9 月29 日，广州岭南集团通过行政无偿划转方式受让广州越秀集团持有的东方宾馆14.36%的股权和广州市东酒集团100%的股权并获得证监会批准（东酒集团已持有37.19%东方宾馆的股权）。这样一来，岭南集团合计持有东方宾馆51.55%的股权，一跃成为其第一大股东。自2009 年9 月29 日起岭南集团承诺将在股权划转完成后24 个月内，根据广州市政府产业整合的战略部署和未来资本市场的情况，利用东方宾馆的平台，逐步整合岭南集团内的酒店业务，以增强东方宾馆的核心竞争力。

　　虽然东方宾馆2011年年度报告显示，公司2011年归属上市公司股东的净利润2047万元，与2010年同比上升202.30%，但从其主营业务来看，东方宾馆还在深陷主营业务单一困局。2011年年报显示，东方宾馆的主营业务只包括客房、餐饮、商铺租赁、展场四个项目，并且展场2011年营业收入为零。相对2010年并未改变。

　　在2009 年东方宾馆出现大幅度亏损，同比下降约达1336%，主要是受全球金融海啸及广交会整体搬迁至琶州会展中心，使其不再具备因靠近会展中心而获得更多住客的优势，当时公司营收下降约达4691 万元。

　　2010 年及2011 年上半年算是有所改善，已经扭亏为盈。根据公司在2011年7月15日发布的2011 年上半年业绩预告显示，净利润达约在900-1100 万元之间。

　　虽然该公司已扭亏为盈，但其还在受到业务单一的困扰。根据2010 年的年报显示，公司主要的营业税收入来自于客房、餐饮、商铺租赁与展场。虽然这几块业务的毛利率都出现一定幅度的上升，但这其中，很大程度上是因为2010 年在广州举办的亚运为其带来的业务量所做的贡献。（21世纪网 雷顺莉）