4月16日，沪深300股指期货迎来上市两周年。如果只能用一个词来总结股指期货两年来的运行状况，最贴切的莫过于“平稳”。平稳、安全、有序，两年来，股指期货市场走得水波不兴。然而，所谓润物细无声，这700多个日夜的平稳运行，却在悄然影响着金融市场的改革与发展——无论是期指市场投资者结构的变化，还是投资者适当性以及日内交易监管等一系列制度创设，都为我国金融市场体系的完善、金融创新的推进与发展提供了难能可贵的实践经验，从而进一步提升了金融服务实体经济的水平。

　　两年前，股指期货的推出正是金融服务国民经济发展全局的客观要求。金融支持实体经济，要求进一步完善我国金融市场体系。而股指期货的推出，恰填补了我国金融市场中的一项空白。

　　众所周知，加快经济发展方式转变，是我国经济领域的一场深刻变革，涉及到调整经济结构、优化产业布局、促进自主创新、改善民生、推动经济社会协调发展等各个领域，需要有相应的、高效率的金融体系来支撑。其中，稳步推出与实体经济相协调的金融创新是题中应有之义。围绕着转方式、调结构各项政策措施的贯彻落实，各类市场主体在投融资、配置资源、风险管理等方面，将产生大量新的金融需求。相比之下，我国金融创新总体上落后于实体经济发展的需要，金融工具种类明显偏少，品种体系也不够完善，金融制度和组织结构创新力度不足，金融企业同质化的竞争还比较突出，这些均影响了金融体系结构的改善。因此，在风险可测、可控、可承受的前提下，积极探索以市场化为导向的金融创新机制，稳步发展符合经济发展内在需要的金融产品和服务，增强金融创新对经济发展的支持力度成了必由之路。

　　作为金融市场体系的重要组成部分，我国资本市场长期处于单边运行的状态，制约了市场资源配置功能的充分发挥。相比国外衍生品市场的发展，我国衍生品市场仍然处于初级阶段，不仅在品种上落后许多，专业人才、交易经验等方面也存在一定差距。比如，在股指期货推出以前，我国央企由于国内衍生品市场不够发达只能依赖外资投行通过境外金融衍生品市场进行场外交易，因交易成本高、透明度低、流动性差等不利条件无形中提高了交易风险。在此背景下，市场创新显得尤为必要和紧迫。原中国证监会主席尚福林曾表示，“适应我国经济和资本市场发展的需要，建立金融期货等衍生产品市场，适时推出股指期货，已经成为提升我国资本市场服务国民经济全局能力的内在要求。”中金所总经理朱玉辰也曾表示，近20年来国际金融市场上的金融创新集中在以期货和期权为代表的衍生产品上，这些产品已经成为金融资产的定价中心和避险中心，谁掌握了金融衍生品，谁就占领了金融市场的制高点和主导权，也拥有了金融市场的话语权。目前，我国衍生产品市场的发展明显滞后，在全球国内生产总值排名前20位的国家中，只有我国没有金融期货，产品定价处于跟随的低端状态。因此，2010年股指期货的推出可以说是我国衍生品市场发展史上的一次飞跃，它揭开了我国衍生品市场快速发展期的序幕。

　　推出两年来，股指期货市场总体运行平稳、理性、规范、成熟。同时，这一金融创新对于资本市场乃至整个金融市场体系的积极效果开始逐步彰显。

　　首先，机构投资者逐渐成为市场主力。有统计数据显示，截至2012年3月中旬，股指期货累计开户9万多户，其中，以券商、基金为代表的机构投资者成为市场的核心参与角色。有分析指出，随着机构投资者成为期指主力军，股指期货对资本市场结构和功能完善的积极作用也开始显现。一方面，由于股指期货提供了避险工具，市场避险文化逐渐形成。股指期货的推出，逐步改变了机构“高抛低吸”，通过频繁买卖股票来盈利的模式。积极运用期货产品，变现货交易为期货交易，减少在现货市场上的频繁操作。同时，在市场波动加大时敢于稳定持股，坚持价值投资取向。另一方面，股指期货的推出，促进金融工程技术更广泛地应用，套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易等各类交易策略纷纷涌现。借助各种策略,机构逐步改变了在缺少基础性风险管理工具的市场环境下长期处于低水平、同质化竞争的状态，随着创新的提速，机构在市场中的优质与主导地位逐步彰显，市场结构向成熟化方向演进。

　　其次，金融期货在期货市场中的比重大大提升。今年第一季度，股指期货的成交量占全国期货市场总成交量近50%，从国际成熟市场来看，金融期货成交量占期货市场整体比重往往高达90%。专家指出，我国期货市场结构正向成熟国际期货市场发展趋势接近。

　　再次，促进市场创新，为金融衍生品的进一步发展奠定了基础。有专家称，伴随股指期货上市所创新的一系列制度对中国资本市场新发展提供了启示和借鉴。比如，投资者适当性制度、日内交易监管等。这些制度和措施对防范和控制金融领域的高风险，保护投资者的合法权益以及维护市场的稳定运行起到了很好的作用。而股指期货推出后市场结构和投资理念所发生的一系列新的变化，将为进一步规划期权等新的金融衍生产品的推出奠定基础。

　　运行两年，股指期货已经踏上平稳增长之路。可以预见，我国资本市场的金融创新还将继续，金融衍生产品还将不断推出。事实上，中金所已于今年2月13日推出国债期货仿真交易，国债期货已经上报立项，后续期权、外汇期货等相关新品种的研究与推出也将相继启动。随着金融衍生品市场的不断丰富，各金融子市场可望真正贯通，一个更为完整、高效的金融市场将逐步形成，从而更好地为实体经济健康发展保驾护航。