又到美国大银行季报出炉时节。尽管今年以来美国大银行股票走出了一波强劲反弹的行情，但从已公布的业绩看，一季度美国大银行表现参差，一些银行仍在盈利下滑的泥潭中挣扎。4月18日，接受本报记者专访的中银香港发展规划部高级经济研究员张颖认为，美国政府的“可负担住宅再融资计划”（HARP）助益银行整体贷款和住宅按揭贷款回暖；对于有较多资本市场业务的银行来说，较佳的美国债市表现也提供了亮点。但整体看，由于美国房地产市场复苏仍遥遥无期，就业状况的改善也较缓慢，金融去杠杆化尚未根本完结，问题银行数量依然较多，加之金融监管新规的出台和实施，美国银行业的春天仍远未到来。

　　最新数据显示，摩根大通今年首季经营收入增加5.9%，呆坏账拨备减少37.9%；其中零售金融服务转亏为盈，商业银行和财资业务盈利有所上升，但由于25亿美元的按揭相关法律诉讼费导致经营成本上升14.7%，纯利同比减少3.1%至53.83亿美元。高盛首季经营收入减少16.4%，各项业务的经营收入都有所减少，导致纯利同比减少22.9%至21.09亿美元。富国银行首季经营收入上升6.4%，其中批发银行和社区银行业务的盈利都有所上升，导致纯利上升13%至42.5亿美元。花旗集团首季纯利同比减少2.3%至29.31亿美元，经营收入减少1.6%。若剔除债券和信贷估值调整的影响，则纯利和经营收入分别增加8.4%和1.2%。其中全球消费和交易服务的盈利分别增加14%和10%，证券和投资银行业务受债券和信贷估值调整的影响而使盈利减少28%。坏银行花旗控股仍持有占集团11%的有毒资产，需完全消除才可获得正常化盈利。该行因未能通过美联储的压力测试而不能派息。

　　张颖认为，对于美国大银行来说，HARP促进其盈利改善。为支持疲弱的住宅市场，美国政府推出经修订的HARP，取消按揭贷款对楼价比例限制，帮助负资产借款人利用低于4%按揭贷款利率再融资，有助“贷款房价比（LTV）”高达105%~125%的借款人减轻30~75个基点的成本负担。上述计划导致今年首季美国银行业整体贷款和住宅按揭贷款皆增加2.2%，野村证券估计全年可为银行业带来120亿美元的收入。数据显示，摩根大通首季按揭业务申请量同比上升33%，按揭业务纯利4.6亿美元，相关的按揭费用收入有助其零售金融服务的非利息收入同比增加23亿美元至37亿美元，而2011年首季其按揭业务亏损11亿美元。富国银行首季贷款减少0.4%，但发放了1880亿美元按揭贷款，其中15%受惠于政府的上述计划。按揭业务改善也使花旗零售银行业务收入同比增长37%至16亿美元。而由于按揭损失和法律诉讼费用仍困扰美国银行，该行暂时退出按揭市场。

　　今年首季美国公司债发行额超过6280亿美元，同比增加11.9%，公司债价格上升3%，全球股市也有不同程度上升。张颖说，对于有较多资本市场业务的银行来说，较佳的美国债市表现提供了亮点。但根据汤森路透数据，首季证券资本市场交易量及已完成收购案的顾问咨询费同比减少约25%，因而使摩根大通、花旗和高盛的投行业务盈利环比分别上升或转亏为盈，但同比仍有所减少。

　　不过，张颖认为，美国银行业的春天仍远未到来，其仍面临诸多挑战。一是尽管银行业整体贷款已连续3个季度增长，但今年首季除住宅按揭之外的房地产贷款和信用卡贷款仍减少，显示美国房地产市场复苏仍遥遥无期，就业状况的改善也较缓慢，金融去杠杆化尚未根本完结。一旦政府结束HARP计划和其他类似的刺激计划，美国银行业贷款增长可能会难以持续。

　　二是美国联邦储蓄保险公司的数据显示，2011年全年美国银行业利润总和达到1195亿美元，同比增长40%，创2006年以来的最高水平。其中四季度，7357家受保商业银行和储蓄机构的利润总和达263亿美元，同比增加49亿美元，为连续10个季度增长，平均资产回报率从上年同期的0.64%升至0.76%，但经营收入却出现年内第三次下降，主要靠大幅削减坏账准备金促使盈利增加。市场预期今年首季美国经济增长2%，低于去年四季度的3%，如果欧债危机导致美国经济增长再度放缓，会使银行业贷款素质及来自资本市场的业务表现再度恶化。

　　三是由于贷款增长慢于存款增长以及美联储卖短债、购长债的“扭转操作”政策，使银行用存款购买债券的回报降低，富国银行的净息差从2011年首季4.05%降至今年首季3.91%；同期摩根大通净息差从2.81%下降至2.5%。美联储宣布维持低息至2014年，将可能使银行业净息差维持在低水平，银行业获得较理想盈利仍待时日。

　　四是问题银行数量依然较多，去年四季度环比虽减少31家，仍达813家；今年前两个月已有11家银行倒闭。随着大量中小银行倒闭及大银行并购，至去年底，摩根大通、花旗、富国、美国银行和高盛五大银行共持有8.5万亿美元资产，占银行业总资产的68%，占美国GDP的56%，甚至高于2007年五大银行资产占美国GDP43%的比例。市场担心，银行“大而不能倒”的问题并未解决，会使金融体系风险增加，未来美国经济将可能再次因为用过多纳税人的钱去拯救大银行而陷入危机。

　　五是随着金融监管新规定出台，美国银行业的盈利能力将面临更大挑战。在金融监管加强的背景下，去年美国银行等大银行曾尝试征收支票账户管理费等服务费用来增加收入，但由于遭到美国消费者、白宫和国会的普遍反对而被迫放弃。美联储主席伯南克近期表示，《多德-弗兰克法案》实施后将不可避免地产生转移效应，银行系统运作将由被严加监管的高风险业务转向监管偏弱的领域。美联储和其他监管机构正着手联合制定更严厉的银行业从业标准，保险公司等大型机构也将被纳入监管，并呼吁对货币市场共同基金、“影子银行”严加监管，加之针对银行业的“沃尔克规则”将于今年7月21日生效，美国银行业将面临监管升级的压力。摩根士丹利和奥维咨询日前联合发布的报告显示，投行去年资产负债表缩减了7%，为应对监管压力和欧债危机，很多银行采取了大量削减成本措施，包括裁员、剥离资产，甚至关闭或出售整个部门，如摩根大通、高盛、摩根士丹利已关闭或计划分拆坐盘业务。高融资成本和提高资本充足率的监管压力将迫使未来两年全球投行的资产负债表再度缩减1万亿美元或7%。

　　此外，2003年美国曾出台规定，要求银行在研究和投行部门之间建起防火墙，但新近通过的法案则允许分析师在投行部门的同事推介IPO之前或在IPO完成后马上撰写研究报告，而非当前规定的40天后。虽然该法案仅适用于那些年营收不到10亿美元的新兴成长型企业，但市场估计，新规定实际上覆盖了90%寻求上市的企业，并将破坏其研究部门的独立性，让承销IPO业务容易遭到投资者起诉，从而为管理各部门间潜在利益冲突以及平衡希望高价上市的发行人和希望低价购入新股的投资者之间的利益带来新难题。