经济导报首席记者 刘翔

　　虽然多数上市公司保持盈利，但在2011年复杂的宏观环境及经济政策偏紧的影响下，许多上市公司的表现难比2010年。经济导报记者根据同花顺iFinD相关数据统计发现，截至17日，在A股市场1683家已经披露年报的上市公司中，有583家净利润出现同比下滑，占比逾三成。

　　“上市公司增速大面积放缓，反映出整体宏观经济的下行压力。”17日，山东财经大学(筹)证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良接受导报记者采访时表示，宏观经济环境对上市公司的影响显而易见，在紧缩的货币政策下，上市公司融资成本上升对于企业受益的影响增大。

　　山东如意(002193)16日晚公布的年报也印证了上述说法：山东如意去年实现营业收入6.4亿元，同比增加25.49%；与之形成对比的是，净利润仅为1121万元，同比减少约七成；同时，公司去年财务费用6898万元，同比增加近2000万元。

　　融资成本激增

　　“由于募集资金不能满足募投项目需求，公司新增贷款补充项目资金和流动资金，受国家贷款利率提高及汇率变动等影响，公司融资成本增加，财务费用同比大幅增加，是公司业绩下滑的原因之一。”山东如意在年报中对于业绩下滑的解释，似乎也道出了许多企业的心声。

　　导报记者注意到，截至去年底，山东如意的长期应付款为0.66亿元，同比大增282.86%。而这一成本增加，正是拜“应付融资租赁费增加”所赐。

　　受此困扰的不止山东如意一家。统计显示，剔除金融类上市公司后，截至4月11日，在已公布年报的203家央企上市公司中，2011年合计利息支出为974.67亿元，同比增长34.97%。

　　以中粮地产(000031)为例，公司去年营业收入增长101.92%，但净利润同比下降26.82%。年报显示，中粮地产去年财务费用大幅增长了173.97%。

　　显然，受央行提高利率影响，即使央企也无法在融资中独善其身。

　　“去年以来，欧债危机不断发酵，导致世界经济复苏进程艰难曲折，新兴经济体则面临通货膨胀和经济增速回落的双重压力。国内为应对通胀所采取的相对偏紧的货币政策，对于整体经济增速，以及企业都有较为明显的影响。”国际财务管理师协会山东中心主任王陈对导报记者表示。

　　交银国际的一份研报也指出，银行贷款利率和贷款中的隐形成本不断攀升，加大了企业的融资成本。

　　货币政策或将微调

　　银行贷款利率高企，让许多企业无奈之下不得不“绕道融资”。“相较债务融资，国内上市公司更倾向于股权融资，但在证监会监管趋严的背景下，股权融资并不容易。”张延良表示。值得注意的是，偏紧的货币政策，近期有了松动迹象。

　　国家统计局13日发布的数据显示，一季度国内生产总值同比增长8.1%，不仅低于市场普遍预期的8.3%，而且是从2011年第四季度的8.9%这一增速水平快速回落，创下2009年第一季度以来的新低。

　　与一季度GDP的增速下滑形成鲜明对比的，是3月新增贷款的意外放大。央行公布的最新数据显示，今年3月份人民币贷款增加1.01万亿元，创下去年1月份以来的新高。较2月人民币贷款新增7107亿元相比，同比多增3320亿元。

　　这一系列经济数据，使得许多机构都推出一个共同的逻辑结论：经济下滑将促使政策继续微调。其中，汇丰晋信基金(微博)认为，市场流动性正在出现明显改善，货币政策的预调微调显示出了针对性和灵活性。

　　“随着经济超预期回落，二季度货币政策放松的程度会适当加大。”农业银行在16日发布的宏观经济周报中，也表达了货币政策将放松的乐观。

　　“货币政策趋缓，是一个大概率事件。不过，值得注意的是，目前企业的贷款需求，尚未显现出实质性回暖。”对于货币政策的走势，王陈说。