每经记者 胡健 陈舒扬 发自北京

　　1月CPI超预期升至4.5%，2月CPI会受此影响继续盘桓在4%以上么？

　　昨日(3月1日)，中国物流与采购行业联合会公布的PMI(制造业采购经理人指数)数据显示，购进价格指数升幅继续扩大，当月该指数为54.0%，比上月回升4个百分点。

　　这一数据显示输入型通胀压力犹存，它是否就会使2月CPI维持在4%以上呢？《每日经济新闻》记者发现，多家研究机构并不这样认为，他们给出的预测是，2月CPI或回落至“3区间”的3.5%左右。

　　购进价格指数升幅扩大

　　中国物流与采购行业联合会报告称，今年以来，购进价格指数回升势头明显。上月回升2.9个百分点，达到50%；2月回升4个百分点，回升到去年10月份以来的最高值。个别行业购进价格指数上升到60%以上，显示输入性通胀压力仍不容忽视。

　　中金公司报告认为，近期大宗商品价格普遍上涨，是购进价格指数持续走高主因，不过目前该指数仍大幅低于历史同期平均水平60.6%，因此尚不足以构成通胀反弹的担忧。

　　据《每日经济新闻》记者了解，进入2012年后，对经济表现敏感的燃料和工业金属价格已有所回升。

　　流动性不断注入之时，经济一旦回暖，通胀就可能卷土重来。从周三美联储主席伯南克的半年度听证答辩上来看，QE3推出将会更加谨慎。

　　全球经济略微好转，大宗商品市场已有所反应。巴克莱资本近日表示，因对欧债危机和中国经济硬着陆的担忧缓和，1月大宗商品市场投资资金出现净流入。

　　根据巴克莱资本数据，去年流入大宗商品的投资资金锐减78%，为9年来最低，今年1月情况稍有好转，大宗商品投资资金转为净流入。虽然部分基金经理人对投资人会多快返回商品市场仍持审慎态度，该投行对大宗商品今年的前景依然乐观。

　　输入型通胀压力不减

　　就中国1月进口有明显增加的原油来看，当期原油进口量达到历史第三的水平，较去年同期增长7.4%至2341万吨。而由于年初国际油价上涨，进口额达到186.23亿美元，同比增长近三分之一。

　　去年12月中旬以来，LME(伦敦金属交易所)铜价也已上涨16%左右。高盛预计，2012将迎来欧洲去库存的结束和中国经济的再度加速增长，未来6~12个月基本金属价格将普遍走高。

　　中国去年12月以来铜进口的增长，被认为是提升铜价的重要因素。海关数据显示，中国1月铜进口较上月高位下降18.7%，但较上年同期仍增长13.6%。去年中国铜进口量减少5.1%，2011年期铜价格则跌了23%。铜被广泛用于配线、管件、电子产品和汽车等各种产品的生产。据了解，中国的铜消费量占全球总消费量的约40%。

　　高盛表示，在可预见的未来，联邦基金利率将维持在低位，加上欧元区宏观经济数据好于预期，这些都对基本金属和贵金属的强劲回升形成了支撑。

　　德国商业银行近日也指出，虽然经济风险仍然存在，但市场可能重复2009年的情况，在全球经济放缓的同时大宗商品价格上涨。考虑到大宗商品的估值周期更长，投资者对大宗商品投资仍很有热情。

　　料2月CPI显著回落

　　尽管输入性通胀压力犹存，不过从国家统计局、商务部公布的价格监测指标看，2月以来多数食品价格明显回落。分析人士认为，这将为物价整体环比涨幅的走稳创造重要条件，再加上翘尾因素影响减弱，2月CPI涨幅低于4%的可能性非常大。

　　中金公司发布的报告称，根据购进价格指数估算的2月PPI同比涨幅约为0.65%，接近1月的0.73%。随着节后食品价格普遍回落，预测2月CPI将显著回落到3.5%。

　　有分析人士还指出，输入型通胀压力主要体现在工业品领域，传导至CPI还需要3个月左右，而且中国PPI已经连续数月下降，降幅大于CPI，2月PPI很可能是负值。

　　交通银行宏观分析师陆志明告诉《每日经济新闻》记者，预计2月CPI同比增幅为3.2%左右，涨幅比上月大幅回落，且将低于目前3.5%的一年期定存利率，这意味着自2010年2月至今持续24个月的负利率状况有望开始扭转。

　　“输入型通胀压力短期内不太可能上升为主要的政策焦虑。”汇丰银行首席经济学家屈宏斌(微博)说。