每经记者 郑步春

　　周二A股探底回升，沪综指收涨0.75%报2381.43点，深综指涨1.15%报933.97点，成交略缩。整体看，昨上午有惯性杀跌动能，但下档承接力度颇为坚实，午后大盘在“希腊得到援助”的利好刺激下回升。临收市时，主流资金的权重股有所拉升，大盘最终收光头阳线。

　　 从表面看，希腊方面利好似乎是多头上拉的契机，但A股本身其实也缺少充足的下跌能量。前一天不少机构利用“降准”利好进行派发，其行为已十分赤裸，但笔者并未因此看跌，只是提示股指仍将“高位震荡”，主要原因是笔者认为那些想趁利好派发的主力在抛货时或不太顺利。去年11月底时的“降准”，曾引发机构主力出逃，当时冲进场的散户损失不菲。这个教训还比较“新”，所以机构主力在这么短时间内就很难再次如法炮制。

　　 如果仅从静态来看，昨资金面情况并不是很好——交易所的7天期新国债回购收益率一度高达5.80%，创春节后新高，但好在投资者预期本周五“降准”实施后资金面或趋宽裕，故多头仍齐心合力推升了股指。

　　 多头们的信心较浓可能另有缘故，这便是往常“降准”时常以发行央票或正回购进行部分对冲，但从种种迹象看，本周央行极可能无此类举动。因此，只要多头们顶住这几天压力，到“降准”真正实施的本周末，苦日子短期内就将熬到头了。

　　 从最近盘口看，主流机构似乎未积极参与，从而使一些游资主导的品种走势显得更强。对于主流资金并不积极参与的行情，投资者应从两个层面进行理解：第一个层面，上市公司投资价值和动态业绩令人忧虑，所以主流机构踌躇；第二个层面，主流资金不积极参与但股指仍涨，这侧面说明杀跌动能不足。

　　 目前经济形势稍有些类似1998年或1999年，只是通胀水平暂高于当时。通常在这种环境下，并不必然对应着股市低迷，在政策配合的前提下，仍是可能产生些行情的。当然，今非昔比，政策性行情应有较大不确定性。不过有一点却是相对确定的，即万一产生大行情，那么领涨品种也只能是垃圾股或题材股。

　　 投资者如果心存这种认识，则万一产生行情就更有可能获利了。不过，当领头品种是绩差品种时，参与这样的行情风险同时也是极大的，因万一炒作失误，极可能长久无法解套。

　　 笔者以为，当上市公司业绩增速放缓或下降时，炒作题材股或垃圾股有一定合理性。打比方说，炒作亏损股，如果其业绩下滑，性质不变，仍为亏损股，甚至其可充分计提，努力“一次亏个够”。可假如炒作市盈率才几倍且市净率又不太低的蓝筹股时，若顺利自然没啥可说的，可万一不顺，碰到业绩大幅下滑，那么杀伤力反而更大。

　　 后市方面，股指再创新高几成必然，只是这次创新高后的震荡也许会更大些。从技术面看，本轮上涨已达28天，下周有敏感时间窗，理应重视。若从基本面看，不久将有“两会”召开，消息面必偏好，只是主力不一定顺做，一般更有借机出货的可能。另外，上市公司年报披露会渐入下半场，届时不佳报表会慢慢增加。

　　 操作方面，无股的投资者可观望，最好不要去追涨，而有股的投资者本周内暂无需抛货，至少可持股至下周，届时可视情况决定去留。