刘佳

　　股东“敦促”雅虎尽快完成交易

　　雅虎联合创始人杨致远的辞职，加速了雅虎与阿里巴巴(微博)、软银谈判的步伐。在他辞职的第二天，就有外媒援引知情人士消息称，三方的商业谈判已经取得重要进展，雅虎将向阿里、软银出售部分资产，涉及金额预计170亿美元左右，这项交易最快将在2月中旬达成。

　　昨日，雅虎关键股东之一、长期投资者埃里克·杰克森接受媒体采访时认同了这一报道的部分说法，称雅虎会将其雅虎日本的股份卖出并降低其阿里巴巴的股份至15％。“我期望在一个月之内看到双方交易的声明。我不认为这代表雅虎会被收购。”

　　因为杰克森的身份关系，他更关注的是股东利益而不一定是公司利益，他的这番话也被外界解读为敦促雅虎尽快出售部分股权与阿里巴巴、软银达成协议，以便保证股东获利。

　　雅虎希望保留阿里巴巴股权

　　目前看来，雅虎并不希望一次性出售所有阿里巴巴的股份。埃里克·杰克森表态称：“雅虎并不愿意放弃，我希望雅虎能继续持有阿里巴巴15%的股份，因为我相信阿里巴巴在未来的五年将会成为中国急剧增长的企业之一。我也希望看到雅虎与支付宝(微博)合作，将服务带往美国及欧洲。”

　　昨日，阿里巴巴对于股权回购一事不予置评。目前，阿里巴巴集团董事会主席马云(微博)仅在杨致远辞职后表态，称期待与雅虎的董事会和管理层保持具有建设性的关系。不过一位接近阿里巴巴的人士告诉《第一财经日报》，三方有望在今年第一季度内完成交易。

　　杨致远的辞职已经释放出积极的信号，这意味着雅虎分拆出售的意向更趋坚定，而雅虎与阿里、软银之间的谈判少了情感因素的顾忌，转为更直接的商业博弈。

　　从去年开始，雅虎就一直计划出售它所持有的39%的阿里巴巴集团股份和35%的雅虎日本股份。此前，曾传出阿里、软银联手黑石、贝恩等多家私募机构竞购雅虎股权的消息，而微软、银湖资本等都是其主要竞购对手。

　　雅虎正在与阿里巴巴、软银讨论一项“双现金充裕剥离”(double cash-rich split-off)交易，具体的做法是阿里巴巴集团将创建一家新的公司，并向其注入数十亿美元的现金和特定的运营资产，然后雅虎将用大部分所持的阿里巴巴集团股份和全部的雅虎日本股份与该公司进行置换。

　　这项免税交易完成后，阿里巴巴将从雅虎拿回大部分股份，作为交换，雅虎应该会获得80亿美元现金和价值45亿美元的互联网新资产，并将派息或股票回购支付给众多不满于公司现状的股东们。

　　埃里克·杰克森称，交易一旦完成，雅虎的现金流应该会超过100亿美元。同时，这也意味着雅虎将在新任CEO汤普森的带领下更好地把精力放在发展核心网络广告业务上。

　　回购仍存变数

　　对于该项交易涉及170亿美元的说法，雅虎中国前总经理谢文则认为，目前正值三方谈判的关键期，大家不会轻易就亮出底牌，各种涉及交易金额的传言满天飞，这不排除谈判某一方为了增加筹码而故意放出的消息。

　　如今的雅虎已是英雄迟暮，市值在210亿美元左右，而阿里巴巴的股份则是其手中最有价值的资产。此前曾有消息人士透露，阿里巴巴方面希望低于130亿美元回购雅虎的持股，并打算用税率优惠平衡收购折价，但从目前阿里巴巴、软银170亿美元的报价来看，或许阿里巴巴也做了一定妥协，而这场回购的成本并不低。

　　阿里巴巴对于股权回购的渴望是雅虎的筹码。目前来看，在雅虎董事会中赞成出售的意见占上风，如果马云不尽快向雅虎收回其所持阿里巴巴股份，届时阿里巴巴的股权将会进入竞购流程，阿里巴巴要想再次获得自己的股权将要付出更大的代价。

　　此前，马云已多次在公开场合表达了收购雅虎的强烈意愿，称“阿里收购雅虎的200多亿美元早准备好了”，甚至不排除完全收购雅虎的可能。为此，阿里巴巴还聘请了美国一家名为Duberstein Group的顶级游说公司。

　　IT评论人士洪波认为，如果以6年的时间来看，6年前雅虎10亿美元买下阿里巴巴40%股份，现在涨了十几倍；再过一个6年可能涨更多，此时马云如果能买回肯定划算。

　　而知情人士也指出，由于这项三方交易牵涉到很多复杂因素，因此并不能保证一定能够达成交易。而i美股主编梁剑也指出，阿里巴巴是否能回购成功目前难以判断，在杨致远辞去阿里巴巴董事会职务后，雅虎并未行使其向阿里巴巴董事会增派董事的权利，也没有表达出有威胁马云CEO职位的可能。