风险提示：天然气相关公司行业分布较为复杂，天然气业务占主营业务收入比例也各不相同，有的只是刚刚进入相关领域，投资者应注意投资风险。(国泰君安)

　　国家发改委近日发出通知，决定自12月26日起在广东、广西开展天然气价格形成机制改革试点。考虑短期天然气价格上涨较少，中金、国泰君安、安信等机构普遍认为，随着定价机制改革的逐步推行，长期看天然气的价格上涨趋势已经确立。届时，中石油、中石化等天然气上游生产企业将直接受益；而煤头尿素、城市燃气等中下游企业也有望间接受益。对于采用天然气为原料的化工企业(如天然气尿素和甲醇公司)，则意味着成本的不断上涨。

　　从昨日市场表现来看，燃气股表现较为积极，大通燃气涨停、长春燃气大涨9.08%。就受益公司的股价走势来看，中石化和中石油调整时间较长，调整较为充分，广汇股份从2008年低点来看，还远在高位。在大盘尚未企稳的情况下，谨慎的投资者还宜先观察，即便激进者买入也一定要做好止损。

　　短期不会影响国内气价

　　这次天然气价格形成机制改革试点的主要内容有五个方面，其中4个方面是针对常规天然气：如将现行以“成本加成”为主的定价方法，改为按“市场净回值”法定价；将现行区别气源、路径，分别制定出厂价格和管道运输价格的做法，改为分省制定统一的门站价格；国家制定的统一门站价格为最高上限价格，供需双方可在不超过这一价格水平的前提下，自主协商确定实际交易价格；同时，门站价格实行动态调整机制，根据可替代能源价格变化情况，每年调整一次，并逐步过渡到每半年或每季度调整。

　　中金公司分析员关滨认为，改革试点的核心仍集中在石油巨头(一级销售商)和省级管网、城市燃气(二级销售商)之间。如果结合前期广东省级管网改革来看，发改委试图在一、二级天然气销售商之间引入新的竞争平衡格局，即前期省级管网改革是地方挤占了石油巨头的垄断利益，而本次改革试点允许石油巨头提高天然气销售价格。

　　在平安证券分析师杜志强看来，这次试点，需求因素在价格决定方面的作用增强。将“成本加成”为主的天然气定价方法改为按“市场净回值”法定价，主要是因为随着进口气增加及输气管网覆盖范围扩大，之前按不同气源、管网分别制定出厂价格和管道运输价格的做法，实现难度越来越大，改由终端市场来决定价格，有利于理顺天然气价格体系。

　　不过，试点推广存在难度，短期不会对国内气价造成影响。广东、广西目前使用的主要是进口气，价格接近国际市场。同时，因为其他大部分省份以管道气为主，价格明显低于广东和广西，因此试点推广难度较大。

　　上游企业最为受益

　　但是，随着定价机制改革的逐步推行，安信证券首席行业分析师刘军认为，这意味着天然气的价格长期上涨趋势已经确立。我国天然气价格改革的最终目标是放开天然气出厂价格，探索建立反映市场供求和资源稀缺程度的价格动态调整机制，逐步理顺天然气与可替代能源比价关系。对于中石油和中石化长期是利好，但是短期影响不大。对于采用天然气为原料的化工企业(如天然气尿素和甲醇公司)意味着成本的不断上涨。

　　试点的周期直接决定相关企业的受益周期。国泰君安预计，试点时间可能要一年甚至更长。

　　杜志强也认为，气价改革是个逐步推进的过程，短期内对相关公司影响较小。中长期来看，上游的中石化、中石油、广汇股份等将受益于天然气价格的逐步上升。陕天然气、长春燃气等管输运营企业受到直接影响较小，但会间接受益于改革带来的下游市场扩张。

　　海通证券预测，气价上涨对两大石化公司每股收益(EPS)产生直接影响，气价每立方米上涨0.1元，中石油和中石化EPS分别增长0.03元和0.01元；每上涨0.2元，中石油和中石化EPS分别增长0.05元和0.02元；每立方米上涨0.3元，二者的EPS分别增长0.08元和0.03元。

　　非常规天然气相关公司受益或小

　　另外，此次试点还规定了对页岩气、煤层气、煤制气三种非常规天然气的办法：出厂价格实行市场调节，由供需双方协商确定；进入长途管道混合输送的，执行统一门站价格。

　　海通证券石化分析师邓勇表示，非常规天然气勘探开采初期需要较大的资本投入，随着天然气价格改革的推广，天然气出厂价有望获得提升，这将有助于提高非常规天然气勘探开采企业的积极性，对于我国非常规天然气的利用将有明显助益。

　　刘军认为，这对于相关的开发和设备企业，如通宝能源、广汇股份、杰瑞股份等是重大利好。不过，杜志强则持不同意见，他表示，非常规气并网难的问题短期内依然存在，在常规天然气价格与国际接轨之前，非常规天然气相关产业链受益较小。

　　采写：南都记者 王涛