2010年4月28日，婺源县农民在县城天佑路邮政储蓄所支取养老金。 王国红/CFP

　　人社部、全国社保基金理事会和地方基金经办管理机构争夺投资主体，基本养老保险基金的投资运营仍无时间表

　　【财新网】（记者蓝方）履新不久的证监会主席郭树清在不同场合对包括养老金、住房公积金在内的长期资金入市发出热切邀请，而有关养老保险个人账户的投资运营办法，已在争议中酝酿多年，却始终未得到国务院的首肯。

　　近日，在“2011中国社会科学院社会保障国际论坛”上，人社部基金监督司司长陈良透露，对于养老金的投资运营，有关各方在投资品种、国家支持政策和基金运行，市场监管和法律责任等方面的意见和认识不断趋于一致。发改委就业和收入分配司副司长纪宁亦称，当前对城镇职工基本养老保险基金投资运营的研究，有了“突破性进展”。

　　据了解，经过长时间的研讨、博弈，各部门已就大部分问题达成共识。个人账户的投资乃是必然，采用信托模式进行市场化运营也已确定。至今仍阻碍政策出台的关键性问题在于，投资主体究竟是谁。

　　据知情人士透露，当前人社部、全国社保基金理事会和地方基金经办管理机构，各有一套方案。

　　人社部的方案，乃是以人社部社会保险事业管理中心为委托人，同时在人社部主导下另行建立基本养老保险投资运营机构，作为受托人。该受托人再通过市场机构开展具体的投资运营工作。

　　对这一思路，全国社保基金理事会理事长戴相龙在上述论坛上公开表态支持。他表示，将省市区管理的一部分基本养老保险基金集中起来，按一定比例投资到各类金融资产，是“正确的措施”。不过，据了解，全国社保基金理事会的设想与人社部在操作上有显著区别，其更希望在编制上，将这个新设的运营机构挂牌于社保基金理事会之下，也就是由全国社保基金理事会作为受托人，开展投资运营。这其实是第二套方案。

　　相较于由人社部为主导的方案，全国社保基金理事会更具有专业优势，不仅集合了财会、金融背景人才，且已有十年的社保基金投资运营经验。但人社部门毕竟是主管部门，更具话语权。二者之间的取舍，让最高决策者再三为难。

　　第三套方案，则立足于地方。基本思路，是由省级基金管理机构作为委托人，在省一级重新成立运营机构作为受托人。发改委就业和收入分配司副司长纪宁即表示，集中投资运营是一个难点，她认为个人账户应由省级来负责。

　　有学者分析，地方主导的这套方案有其优势，有利于打破垄断，分散风险；但地方人才储备不足，同时易受地方行政力量的干预。不少学者担忧地方对基本养老保险基金的投资运营，最终都成为对地方项目的救急。

　　除此之外，在中央层面运营，更符合当前要求实现基本养老保险基金全国统筹的政策趋势。若仍由省级机构投资运营，无疑还将加剧已饱受诟病的碎片化。

　　然而，中国养老保险省级统筹虽然名义上已经在2009年年底实现，但事实上很多统筹基金还在市县一级运营管理。要将资金上收，并不是一件容易的事。也正因此，即便最终选择由中央层面运营，能否“十二五”期间真正实现全国统筹，仍受到各界高度质疑。

　　不过，无论最后谁是投资主体，市场机构都必将加入到运营中来。而股票市场，也将是基本养老保险基金的重要投资渠道。然而，基本养老保险基金何时才能真正开放运营，当前仍然没有时间表。■