陈莹莹

　　资本正在匆忙逃离新兴市场。

　　俄罗斯财政部长西卢安诺夫(Anton Siluanov)近日预计，2011年俄罗斯的资本净流出量将超过850亿美元。今年以来俄罗斯已有640亿美元资本外流。

　　“出于避险及对近期的欧洲财长峰会有乐观预期，近来资金大举撤出新兴经济体国家，返回欧美，相信这是近期导致俄罗斯卢布汇率下跌的主要因素。”交银国际资产管理董事、龙腾核心增长基金经理冯时暖对本报记者表示，俄罗斯政局的动荡，今年欧洲天气变暖，石油、煤炭等能源需求减少等，是影响卢布汇率走弱的内部因素。

　　卢布对美元汇率一路下滑

　　俄罗斯经济学家表示，未来几个月，随着总理普京所在的统一俄罗斯党在议会选举中的疲弱表现加剧政治上的不确定性，资本外逃趋势可能还会加强。受此影响，目前俄罗斯卢布的汇率已较今年最高点下跌15%以上。今年5月，卢布对美元汇率曾高达0.037，8月以来，随着欧债危机的蔓延，汇率一路下滑，12月8日，卢布对美元已跌至0.03199。

　　“长期来看，只有当俄罗斯出现贸易逆差时，卢布汇率才会有贬值的可能性。”瑞银财富管理研究部亚太区股票研究主管何伟华向本报记者表示，作为以能源出口为主的国家，只有当俄罗斯贸易出现逆差，才会产生政府通过沽售本国货币去兑换外币结账，继而导致货币长期贬值的情况出现。

　　Wind数据显示，今年年初至今，俄罗斯的对外贸易一直保持着高顺差水平。2011年9月，俄罗斯对外贸易顺差为162.52亿美元，同比增长50.2%。

　　何伟华认为，除了贸易经常账这一指标，短期货币汇率还会受外商直接投资及宏观市场环境等因素影响。

　　新兴市场货币升值放缓

　　除了俄罗斯，近期其他新兴经济体国家也成为货币贬值的重灾区。

　　印度卢比、泰铢、印尼盾等新兴经济体货币均逆转了此前升势。

　　印度央行的数据显示，今年8月以来，印度卢比的汇率累计跌幅为16%，卢比对美元最低曾下探52.73附近，而去年此时该汇率还在45.09左右。

　　“外资在投资新兴经济体国家货币时，通常会同时购买该国债券。”何伟华认为，由于市场对欧洲经济前景看不清楚，通常会通过沽空债券及股票，以减少风险，带动货币下跌。

　　汇丰近日发布的一项对13家环球基金公司的调查报告显示，2011年第三季度末，新兴市场债券资金总额占代客管理基金总额比二季度下降了3.6%，新兴市场股票资金总额占代客管理基金总额比二季度下降了4.2%。另外，第三季度，新兴市场股票市场资金较第二季度减少了4.2%。

　　“明年新兴经济体国家货币升值的幅度会有所减慢，主要因为明年区内的通胀情况会减缓，同时热钱也在逐渐流出。”何伟华表示，预计明年新兴经济体国家货币汇率会以较缓慢速度升值。其中由于印尼、新加坡、中国及马来西亚能够维持良好的经常账水平和稳健的经济发展态势，因此这几国的货币汇率将维持较快速度增长。

　　冯时暖表示，目前资金大量涌入美元，而美元的利率非常低，欧美经济短期内复苏脚步非常缓慢，随着欧债问题的稳定，预计外资热钱会逐步返回经济高增长的新兴市场经济体。