汪时锋

　　11月份宏观经济统计数据将于今天发布。预计CPI增幅回调、工业和投资将呈回落态势，这对将于12月12日到14日召开的中央经济工作会议可能推行的稳定增长的政策，无疑具有参考作用。

　　按照主要机构已经公布的市场预期，11月CPI同比涨幅有望回调至4.3%～4.4%左右，主要原因是基期因素减弱。固定资产投资有望保持稳健，维持在25%左右。而工业增加值同比增速可能回落至13%以下。

　　通胀和实体经济可能双双回落的经济状况既凸显今年严控通胀的有力效果，也揭示了明年经济政策还需更为关注经济稳定增长的必要。

　　由于已接近年末，年初市场所担心的中国经济将在外部经济萎缩、内部政策调控下陷入“硬着陆”的情况已不会发生。11月份的数据更坚定了今年整体经济呈现“软着陆”的走势。

　　也有很多市场分析人士认为，当期经济的状况同2008年四季度有很多相同的地方，因为那时候也是在银根紧缩的情况下，企业资金链紧张，美国的次贷危机导致出口下滑。因此一些分析人士担心，中国出现滞胀的可能性增加。但整体而言，一年来中国的主要的经济指标仍然运行在平稳较快的区间，特别是进入四季度后部分指标的确不甚理想，但引发经济回落的因素中政府主动调控的痕迹十分明显。

　　一位分析人士对记者表示，今年经济的回落不是经济基本面发生了很大的变化，而主要是前两年为了经济增长出现了大量经济刺激政策，这是政策消失后的正常反应。

　　不过，由于11月甚至明年年初的经济指标中，代表实体经济状况的工业增加值增速可能还会继续回落，而主要因成本因素、输入型通胀因素而非供需因素影响的通胀在回落中可能因欧美宽松政策有所反复，稳定当前各项政策、平衡考虑“反通胀、保增长、调结构”三者之间的关系可能是政府的当务之急。一些市场机构预期，未来的政策重点可能向“保增长”倾斜。

　　高华证券认为，与2011年以保持物价稳定为首要任务不同，此次中央经济工作会议具体的政策声明可能会突出稳增长的重要性，保持物价稳定仍可能会被提及。

　　未来，中国基于城市化和工业化建设所积蓄的经济增长后劲仍然强劲，但需要随时应对外部经济突变或国内改革持续滞后所导致的国内经济波动。高华证券认为，尽管中央经济工作会议的目的在于确定未来一年的政策基调，但中国实际的政策制定具有高度的灵活性，只要决策当局认为有必要，政策就可能而且经常在年内发生巨大的变化。