智者股道

　　本周以来大盘继续在低位整理。题材股、估值偏高个股近期持续走低，这是好事，目前结构性调整仍继续，这是市场风险最后释放过程，有利于市场底逐步形成。

　　银行股等低估值蓝筹股的价值底线在今年10月汇金增持时已基本形成，本周在大盘走弱下仍反复走稳，可见其价值底线与市场底线已凸现，明年其价值底线与市场底线在今年底部基础上或将提升20%以上。

　　沪市2005年6月998点与2008年10月1664点两底部连线，2010年7月底部2319点与今年10月下旬2307点底部连线，现交汇于2280-2300点区域，估计仍有反复的支撑效应。这是多头极为重要防线，可以说是多头的生命线。

　　按近期公布，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，自2009年3月份以来首次回落到50%以内。这一方面显示出制造业活动收缩，经济增速回落之势，另一方面也意味着保经济稳定和增长的呼声出现。应该说，影响股市最差的景况已出现，股市进入低谷，意味着战略性的机会也逐渐形成，当然这需要形成一定的转折点。

　　一般来说，股市低谷比高峰的投资风险要小得多，机会大得多。在经济和股市高峰套住需要较长时间才能解套，而在经济和股市的相对低谷即使套住，解套的时间也不会太久，而且能赢取经济和股市周期性增长所带来的机会。除非经济进入负增长状态，股市真的崩盘，但在未来较长时间内中国经济仍保持较高速增长的背景下，股市崩盘可能性就不大。

　　国家统计局即将公布11月份CPI等经济数据，市场预期，11月份CPI同比增幅可能跌破5%。目前市场正静待经济数据出台，短期大盘波动空间估计有限。

　　当然，CPI回落仍有一个过程中，调控政策仍不能过分放松，因而估计CPI回落过程中，仍难见大牛市出现，只能是反复筑底或阶段性中期反弹的出现。股市转折启动点的形成有待CPI回落到相对低位。（黄智华）