新快报讯 记者陈庆麟报道 距离陈天桥发出建议函一个多月后，盛大网络（简称盛大）正式对外宣布，陈天桥家族控制的盛大母公司收购盛大剩余所有股份的交易协议正式通过董事会批准，并预计在明年第一季度完成交割流程，在交易流程结束后从美国纳斯达克退市。这意味着盛大网络将成为中国企业赴美国上市后首家主动退市的企业。但有业内人士指出，盛大也许未来的私有化之路并非如想象般一帆风顺。

　　收购价溢价26.6%

　　公告称，盛大网络已于11月22日与Premium Lead Company Limited（“盛大网络母公司”）和New Era Investment Holding Ltd.（“合并子公司”）达成一项合并协议和计划（“合并协议”）。

　　根据该协议，母公司将按每股普通股20.675美元或每股美国存托股份（相当于两股普通股）（“美国存托股份”）41.35美元的价格收购盛大网络所有剩余流通股。该收购价格比2011年10月14日（公司在2011年10月17日宣布其已收到一个“下市”建议之前的最后一个交易日）纳斯达克报价的公司30个交易日量加权平均价的26.6%溢价。交易估价全面稀释基础上的盛大股权约为23亿美元。

　　据介绍，母公司是陈天桥(盛大董事长、首席执行官和总裁)、其妻雒芊芊(盛大非执行董事)及其兄弟陈大年(盛大的首席运营官和董事)共同拥有的一家英属维尔京群岛商业公司。合并子公司是一家根据开曼群岛法律新设成立的豁免有限责任公司和母公司的直接全资子公司。陈天桥家族共同受益拥有公司发行在外股份的约69.7%(不包括尚未行使的公司期权)，并打算以来自摩根大通的贷款融资1.8亿美元、公司及其子公司的现金以及陈天桥家族的现金出资的资金组合提供交易所需资金。

　　该交易预计将在2012年第一季度末之前进行交割。 如果交易完成，将导致盛大网络成为一家私人持有的公司，而其美国存托凭证将不再在纳斯达克全球精选市场上市。

　　私有化之路并非坦途

　　虽然目前私有化计划已获得董事会通过之后，但陈天桥未来的私有化进程并非就此一帆风顺。李泽楷先后数次提出私有化电讯盈科均告失败就是典型的例子。

　　有业内人士指出，一旦启动私有化，首先财务成本非常高，有时甚至会吃掉半年的销售额，公司的运营方式会跟以前发生很大的不同，会影响公司正常发展。其次，整个交易运作时间不好控制，表面预计三五个月，实际操作可能拖到一年。此外，估值不好确定，不知道什么时候市场又会反弹，如果资本市场开始回暖，估值回升，到时候是否会继续执行私有化，这存在很大不确定性。

　　短期内回归A股不现实

　　业界分析认为，私有化背后，并不是盛大划地而治，变成陈氏家族的“后花园”，而是待价而沽，寻找更好的市场与机遇。业界普遍认为，市盈率更高的A股市场或将是其最终归宿。

　　今年3月，身为全国政协委员的陈天桥曾透露出盛大希望回归A股的心声。他当时在提案中表示，过去由于投融资体系的不完善，导致盛大等大量创新型企业都选择在美国而非A股市场上市，这些企业的市场和用户在中国，而投资者在国外，企业价值很难体现。

　　有分析人士也指出，由于盛大公司的基本架构目前是采用更加适应美国上市的VIE结构，如果要想在A股上市，盛大则需要重新作出调整，“如此大费周章，估计两三年内难以完成。”

　　事实上，盛大高级副总裁、新闻发言人张瑾此前接受媒体采访时指出，“从公司层面和大股东层面，都没有得到过任何未来可能会回归A股的表态。”

　　此外，也有业界声音指出，陈天桥的私有化举动目的在于拉升股价，并非为了回归A股上市。