中国经济下滑趋势不容乐观，政策放松拐点将至的声音也多了起来。汇丰银行23日发布11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48，显著低于此前外界预期的50.5，创下32个月以来最低。

　　吴晓灵:明年经济增速

　　不会低于8%

　　央行副行长吴晓灵昨日在北京举行的2011年度“复旦管理学杰出贡献奖”颁奖典礼上分析中国经济形势时表示，明年中国经济增速放缓是大概率事件，但预计不会低于8%，比较乐观的预计是9%左右。这一增速在全球来看是快的。

　　吴晓灵认为，速度并不是明年中国经济的主要问题，关键问题是要把结构调好，要把老百姓的生活安排好。 据新华社

　　存准率年内下调?

　　分歧仍然很大

　　在10月CPI大幅走低和外汇占款4年来首降后，汇丰PMI11月初值又降至48，这让市场人士对年内央行下调存准率的信心更加坚定，不过对于年内是否将全面下调存款准备金率，业界仍有较大分歧。

　　多数分析人士认为，央行最迟将会在年内下调一次存款准备金率。渣打银行经济学家李伟表示，在全球经济不稳定性增强的情况下，中国出口疲弱，小企业经营情况趋差，央行很可能在12月末至明年1月初下调存款准备金率。

　　无独有偶，国泰君安宏观经济研究部昨日发布的一份报告显示，央行的存款准备金率与热钱流动存在密切关系。如2008年9月热钱持续流出，央行在10月下调存款准备金率，去年4月热钱流出则导致当时存准率上调明显延后。目前热钱的流出及货币政策的重新宽松，意味着年底前准备金率随时都有下调可能。

　　“存准金下调趋势明确，不确定的只是节奏。”海通证券昨日报告认为，后续全面调整存准金的时间和幅度很可能快于市场预期。23日，建设银行发展研究部高级经理赵庆明也在微博上称，“年底前极有可能下调存准率。”此外，申银万国银行业分析师倪军认为，年底至春节期间，央行动用存准工具的概率会进一步提高。

　　不过，也有部分学者认为，目前仍应通过公开市场操作等手段进行定向宽松。目前来看通货膨胀未来仍有反复，楼市调控行至中场，央行货币政策应当保持一定的连续性，不宜轻易动用提高准备金率和加息手段。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌(微博)认为，尽管通胀回落为政府在通胀和经济增长之间寻找平衡提供了空间，但未来几个月通胀率仍保持在4%的年度目标水平之上，更重要的是，最新的经济数据显示中国经济增速依然保持在8.5%至9%的水平，没有必要通过降息或下调存款准备金率等方式全面放松货币政策。

　　此外，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立也认为，通过放松货币政策的方式来刺激经济的做法必须慎重，除非万不得已。

　　差别下调准备金率

　　不等于政策全面转向

　　据相关渠道传出的信息，包括鄞州银行在内的浙江省农信系统多家机构获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点，不过这仅仅是一次政策结构性定向调整事件，市场不宜将之视为政策的全面转向。

　　随着近几个月来国内外经济金融形势的微妙变化，近期国内货币信贷市场资金趋紧态势日益明显，一些中小金融机构出现了因存款流失明显而导致贷款投放不足的问题，直接抑制到中小企业及“三农”领域的融资需求。在这一背景下，差别下调部分机构准备金率，是央行应对市场变化、货币政策更具针对性和灵活性的体现。

　　不过，此次相关机构获准定向下调存准率仍具有一定的特殊性，尚不具政策全面转向的标志意义。考虑到当前物价仍处于较高位置，若存款准备金率全面下调，则极有可能带来银行信贷的全面反弹，构成物价反弹压力，将加大物价调控的难度。据新华社

　　（责任编辑：杨晓燕）