刘宝强

　　煤价高企，电企亏损，电荒加剧……这一切使电价上调的预期进一步增加，近来市场关于电价将上调的传闻也不胫而走，更是有消息称，有关部门上报的电价上调方案可能已经获批，年底之前或有望落实。而事实上，数据显示，9月火电行业全行业亏损，全国已经有多个地方9月下旬开始上调电价。

　　昨日，虽然上证指数微跌，但电力板块个股中的华电国际（600027.SH）涨3.14%；皖能电力（000543.SZ）涨4.33%；华能国际（600011.SH）涨0.61%，但该股从10月24日反弹至11月17日，涨幅已经高达20.59%。而从整个电力板块看，10月24日至11月15日期间，大智慧电力板块指数上涨幅度达16%，远超上证指数同期9%的涨幅。

　　对此，上海一家大型券商策略分析师表示，如果电价出现上涨，将对电力板块构成正面利好，看好华能国际。对于煤炭板块，该分析师预计也许能跟随电力板块上涨，而电价如果上涨，对水泥和电解铝等用电大户行业构成利空。

　　长江证券分析师刘元瑞在报告中则认为，观察历史数据发现，历次电价上调后，煤价格通常会跟涨。电价上调一周后，除2006年和2008年外，市场煤价均出现跟涨情况，涨幅在0.60%~2.78%之间；一个月以后，市场煤价跟涨概率更高，除2008年保持不变以外，其他历次均出现了0.48%~13.85%的价格涨幅；如果本次电价上调，对今年四季度和明年一季度的煤价将形成有力支撑。

　　而招商证券分析师测算了电力行业及重点上市公司对电价的敏感性。对发电行业而言，当火电上网电价每提高1%，行业的利润总额增加17%。对上市公司而言，华电国际、华能国际等公司业绩对电价最为敏感，或是电价调整最直接受益公司。金山股份、建投能源则对电价调整尚未充分反映，有补涨需求。

　　海通证券分析师陆凤鸣持有不同意见，他认为，在当前电煤供需紧平衡的时候，火电企业并不能真正受益电价上调，而电价调整的最大受益者是在产业链中议价能力最强的电网企业，建议可以关注估值相对较低的文山电力等个股。