聂伟柱

　　央行15日透露，考虑到非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款规模已较大，对货币供应量的影响较大，从2011年10月起，央行将上述两类存款纳入广义货币供应量(M2)统计范围。

　　按完善后的口径，2011年10月M2余额为81.68万亿元，2010年10月M2余额为72.35万亿元，其同比增速12.9%。

　　M2+现身？

　　央行称，货币供应量是全社会的货币存量，是某一时点承担流通和支付手段的金融工具总和。随着金融市场发展和金融工具创新，各国对货币供应量统计口径会进行修订和完善。

　　中国银行(微博)国际金融研究所副所长宗良表示，根据金融形势发生的新变化，央行会对货币供应量的统计口径进行相应调整，以便更能反映真实情况。此前，央行也曾对M2的统计范围进行过调整。

　　光大银行(微博)首席宏观分析师盛宏清认为，今年理财产品发行规模激增，原有的统计口径已经不能很好地反映真实货币供应量的情况。事实上，若将理财产品算入M2的话，M2增速将可能在现有基础上增加4至5个百分点。如此来看，央行扩大M2的统计口径是与时俱进。

　　事实上，早在今年9月，央行新闻发言人曾表示，目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量，使得目前M2的统计比实际状况有所低估。针对上述情况，央行正研究覆盖范围更广的货币统计口径M2+。

　　昨日，央行就M2扩大口径一事，对M2+的概念只字未提。

　　交行金融研究中心鄂永健认为，新增加了两个指标，应该还不是此前央行公布正在研究的所谓M2＋。但盛宏清则表示，将上述两类存款纳入M2之后，或许就是所谓的M2+。

　　存贷比修正呼声渐起

　　根据目前央行对货币供应量的分类方法，M2的规模是在M1(狭义货币供应量)基础之上，加上城乡居民储蓄存款、企业存款中具有定期性质的存款、信托类存款以及其他存款。

　　盛宏清表示，从银行的角度看，非存款类金融机构在存款类金融机构的存款，即是同业存款。既然央行已将此类同业存款纳入货币供应量的统计范围，那银行计算存贷比时，这部分存款理应加入分母之中。

　　如果这部分同业存款算入存贷比的分母之中，那将极大地释放银行信贷的投放能力。

　　在目前的负利率状况下，银行体系存款持续外流。存贷比由此受到拖累，目前已有数家全国性的银行存贷比超标。因此，尽管政策释放出预调微调信号，但银行可贷资金极其有限，发放贷款有心无力。而这一突出矛盾，尚未找到化解之道。