钟鸣

　　[ 对于投资者而言，关注CPI是否继续下行、信贷数据是否有所放松、公开市场资金投放情况将尤为关键，因为从这些变化中能观察出政策的微调是否已在进行之中 ]　　

　　尽管上周欧盟峰会的成果超过市场预期使得全球风险资产有所回升，但这种良好的势头在本周受到了希腊公投事件的影响，几乎所有风险资产都出现大幅下跌。尽管随后希腊总理宣布放弃将举行公投的想法，但其举动对金融市场的伤害已然形成，同时也充分体现了欧债危机解决的复杂性和曲折性。

　　就希腊总理提出公投这一想法而言，可谓是一张不错的“政治牌”，意在最大程度上获取民众支持以解决债务困境，不过在其国内反对派和国际势力的双重压力之下，最后被迫取消这一想法可谓是得不偿失，而希腊国债收益率飙升至100%以上也彰显了其“偷鸡不成蚀把米”的严重后果。

　　本周另一重要事件就是新任欧洲央行行长德拉吉的首次议息会议就选择了降息，体现其暂时将保增长的考虑优先于控制通胀的思路，开始体现其与前任特里谢的风格区别。不过，降息对于深陷债务危机的欧洲各国而言，总还是个好消息。就下周而言，G20峰会能否就欧债危机达成任何结果是投资者需要密切关注的。

　　就国内而言，中国物流与采购联合会公布的10月官方PMI降至50.4，低于路透调查中值51.6；而更集中反映中小企业信心的汇丰PMI 10月终值回升至51.0。这使得市场此前对经济增长较高的预期受到一定程度的打击，A股市场也因此而在周初出现小幅回调，回补了上周五留下的跳空缺口。

　　不过由于央行本周继续在公开市场净投放资金，使得市场对近来资金面的担忧得以缓解，而在流动性预期改善的背景下，A股指数周三的强势回升，彰显了市场主力对低位筹码的珍惜，盘中出现了抢盘迹象更是使得股指再度出现一个跳空缺口，让人喜忧参半。

　　就A股下周的走势而言，非常有可能重复本周先抑后扬的走势，周初如能回补本周的跳空缺口将使得股指后续的上行少了一个后顾之忧，而随着下半周10月CPI数据以及信贷数据等经济数据的公布，股指有望继续反弹之路。对于投资者而言，关注CPI是否继续下行、信贷数据是否有所放松、公开市场资金投放情况将尤为关键，因为从这些变化中能观察出政策的微调是否已在进行之中，毕竟像下调存款准备金率这样的重磅武器暂时还不会是央行的主要选择。

　　至于A股具体的板块轮动情况，龙头板块文化传媒尽管本周开始出现疲态，但软件、水利建设等板块很好地接过了上周的接力棒，至于下周，笔者相对看好林业、物联网、券商等板块的走势，而此前一些强势的板块如环保、文化传媒等也还有表现的机会，但投资者一定要注意及时落袋为安，因为尽管股指仍有反弹，但目前为止仍只能将其作为一波“吃饭行情”来看待，等待形势更为明朗才能知道是否是大牛市真的来临。

　　对于其他风险资产，欧元的降息和日本央行对汇市的干预使得美元指数有望出现小幅反弹，这将不利于大宗商品的价格走势，而黄金相对而言仍会受到避险资金的青睐，值得关注。

　　（作者为本报记者）