印度储备银行（央行，RBI）10月25日发布2011-12财年二季度货币政策执行报告，同时宣布上调基准利率25个基点，即分别提高回购利率和反向回购利率至8.5%和7.5%，这是印度自去年3月份以来的第13次加息，13次累计加息375个基点也使得印度货币政策紧缩力度居新兴经济体前列。但报告显示，RBI在下次货币政策会议采取利率决策的可能性较低，暗示该行将结束始于去年年初的加息周期。

　　RBI行长苏巴拉奥在货币政策执行报告中指出，随着欧债危机的深化，美欧经济的增长动力日渐趋弱，而新兴经济体与发达经济体保持密切的贸易和金融联系，因此，外部经济不确定性风险也开始传递至新兴经济体。受此影响，印度今年二季度的经济增速由一季度的7.8%降至7.7%，8月份的工业部门产值增速降至5.6%，而在去年同期，这一数值为8.7%。鉴于上述因素，印度央行下调了对2011-12财年的经济增速预期，由8.0%降至7.6%。

　　报告称，当前印度的通胀率和通胀预期依旧保持高位，高于该行能够承受的“舒适水平”。本财年迄今为止，印度以批发价格指数（WPI）衡量的核心通胀率一直保持在9.6%以上，同时印度卢比的贬值加大了国内的通胀压力，使得该行抑制通胀的难度加大。数据显示，印度进口额约占该国经济总量的22%，而印度卢比对美元汇率今年以来累计贬值幅度约为10%。

　　市场分析认为，印度储备银行的货币政策已经考虑到印度近期的经济增速有所放缓，这主要归因于过去货币政策的调整等因素。只要通胀开始出现下滑，该行将对货币政策立场进行调整，更多考虑经济下滑风险。尽管当前的高通胀率状况仍会持续至11月份，但是该行在12月的货币政策会议中进行利率调整的可能性不大。与之前的货币政策报告有所区别的是，印度央行此次的声明更加关注经济下行风险，紧缩的强硬立场出现了明显松动。